私募股權(quán)投資的委托代理風(fēng)險及防范機(jī)制.pdf

1、作為幫助中小企業(yè)發(fā)展、完善資本市場結(jié)構(gòu)的重要部分，私募股權(quán)市場已經(jīng)在中國漸漸興起，并有強(qiáng)勁發(fā)展的勢頭。然而私募股權(quán)投資中隱藏的許多問題和風(fēng)險還沒有被投資者了解，本文認(rèn)為在投資的過程中隱藏的委托代理問題是最難回避的風(fēng)險。因此，本文從理論和實務(wù)兩方面分析了私募股權(quán)投資的委托代理風(fēng)險及其防范機(jī)制。
　　文章首先總結(jié)了對中國私募股權(quán)市場的研究和各種委托代理風(fēng)險防范的機(jī)制設(shè)計的研究，在此基礎(chǔ)上運用從實際到理論，再到實際的思路進(jìn)行研究。從對私

2、募股權(quán)市場的介紹開始，結(jié)合本文的研究需要，第二章介紹了私募股權(quán)投資的涵義和總體發(fā)展趨勢，私募股權(quán)市場的組織結(jié)構(gòu)和運行過程，以及具體投資類型。在此基礎(chǔ)上，文章重點介紹了貫穿私募股權(quán)的投資全過程的委托代理風(fēng)險，并介紹了研究委托代理問題運用的基本理論方法。
　　承接前一章的基礎(chǔ)介紹，第三章運用理論模型的分析方法討論了普通股、可轉(zhuǎn)換證券和分階段投資等三種投資機(jī)制。通過普通股的方式參股投資，被投資企業(yè)的保留利益越高、外部條件和企業(yè)質(zhì)量越好，

3、代理人的最優(yōu)努力水平就越高;在信息不對稱的情況下，通過合理的契約設(shè)計可以最大化委托人的收益，但是仍然不能達(dá)到信息對稱情況下的水平。運用可轉(zhuǎn)換債券形式投資時，投資機(jī)構(gòu)持有的股權(quán)比例越高，企業(yè)家越?jīng)]有動力努力工作;接受投資的金額和需要償還債務(wù)的金額越大，越能激勵企業(yè)家采取更高的努力水平。采用分階段的投資機(jī)制，代理人的努力水平高于一次性投資;分段投資的方法為委托人和代理人雙方都增加了收益，提高了總體的社會福利。
　　最后，本文考察了中國