一般分布假設(shè)下投資組合的風(fēng)險(xiǎn)度量、分解與應(yīng)用.pdf

1、實(shí)際投資決策中，資產(chǎn)管理者不僅要了解投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)，還需了解組合風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成、各項(xiàng)資產(chǎn)的調(diào)整對(duì)組合風(fēng)險(xiǎn)的影響等。上述信息可通過(guò)組合的風(fēng)險(xiǎn)分解得到。本文研究了如何用歷史模擬法與解析法估計(jì)組合VaR與ES、其分解模型及風(fēng)險(xiǎn)分解的應(yīng)用?？紤]回報(bào)的非正態(tài)性與波動(dòng)時(shí)變性，對(duì)資產(chǎn)品種單一、線性程度高的組合，用組合的歷史回報(bào)進(jìn)行EGARCH-GED建模。基于邊際風(fēng)險(xiǎn)定義式的統(tǒng)計(jì)含義，給出歷史模擬法與EGARCH-GED模型下邊際VaR與邊際ES估計(jì)

2、的新方法：局部線性加權(quán)平均與分段線性擬合?？紤]實(shí)際金融數(shù)據(jù)的尖峰厚尾性，將Delta-正態(tài)模型擴(kuò)展為Delta-橢球形分布模型；又由于回報(bào)波動(dòng)一般受多個(gè)因素的影響，進(jìn)一步提出Delta-混合橢球形分布模型；給出了模型的估計(jì)方法與組合VaR、ES的計(jì)算式，并由邊際風(fēng)險(xiǎn)的定義嚴(yán)格推導(dǎo)出邊際VaR與邊際ES的計(jì)算式；引進(jìn)了指數(shù)移動(dòng)平均(EWMA)與對(duì)角模型估計(jì)資產(chǎn)的波動(dòng)性與相關(guān)性。實(shí)證表明：Delta-(混合)橢球形分布的擬合效果優(yōu)于Delt