Copula理論及其在金融分析中的應用研究.pdf

1、隨著金融市場的不斷發(fā)展,金融市場和金融資產間的相關關系越來越復雜,呈現(xiàn)非線性、非對稱性和尾部相關的相關模式等,基于線性相關系數(shù)的分析方法已經不能準確反映金融市場的相關信息. Sklar的Copula理論認為隨機變量間相關性的信息可以由Copula函數(shù)完全刻畫,可用于描述金融市場間的相關模式.本文用基于Copula函數(shù)的方法研究金融市場的相關模式,探討了關于Copula函數(shù)的一些理論問題以及Copula函數(shù)在金融分析中應用問題.

2、 詳細介紹了Copula函數(shù)的定義、基本性質及相關定理,分析了一些常用Copula函數(shù)在描述相關結構方面的特點.對由Copula函數(shù)導出的一些相關性度量指標進行深入的分析,它們能捕捉到非線性相關關系和尾部相關關系.總結了常用的幾種Copula參數(shù)估計方法,認為極大似然估計法和分布估計法需要假定邊緣分布,容易導致錯誤估計Copula的參數(shù),而偽極大似然估計法只需要經驗變換,在實際運用中能較準確地估計Copula的參數(shù).對符合一定條件的Co

3、pula函數(shù),構建了兩個統(tǒng)計量,并基于此兩統(tǒng)計量進行Copula擬和優(yōu)度檢驗,用模擬方法詳細研究了該檢驗方法的功效.從檢驗功效的角度,與其它一些檢驗方法進行了比較研究,結果表明本文提出的檢驗方法在一定情形下要優(yōu)于一些現(xiàn)有的檢驗方法. 應用研究中,將Copula應用于金融市場相關性分析、組合VaR計算、組合選擇.對我國股票市場相關性的研究發(fā)現(xiàn),混合Gumbel Copula函數(shù)能較好地捕捉滬深兩市非對稱的尾部相關性.構建了Copu