人民幣實際匯率的巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)研究.pdf

1、巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)假說是研究一國在經(jīng)濟處于快速增長時期，實際匯率長期變動趨勢的重要理論。該假說解釋了為什么實體經(jīng)濟的增長會引起該國實際匯率的升值，為什么經(jīng)濟增長快的國家比經(jīng)濟增長慢的國家更易經(jīng)歷實際匯率的升值等結(jié)論?？疾彀屠_-薩繆爾森效應(yīng)假說，對研究人民幣實際匯率變動提供借鑒和指導作用。自從1978年以來，中國經(jīng)濟一直保持著快速增長，而且中國經(jīng)濟與全球經(jīng)濟的融合程度不斷深化，中國的現(xiàn)實條件與巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)假說的背景大致吻合。應(yīng)

2、當說，人民幣實際匯率的變動提供了一個難得的研究經(jīng)濟快速增長時期實際匯率變動趨勢的案例。但是令人出乎意料的是，人民幣實際匯率在這一經(jīng)濟快速增長時期卻呈現(xiàn)持續(xù)貶值的態(tài)勢，與巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)假說截然相反。
　　理論與現(xiàn)實間的尖銳矛盾，促使我們有必要對人民幣實際匯率變動趨勢問題進行深入研究，全面準確判斷巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)假說能否適用于中國，即人民幣實際匯率是否具有巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)。值得注意的是，中國不僅是世界上最大的發(fā)展中國家，

3、還是從計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌的轉(zhuǎn)型經(jīng)濟國家，具有很多特殊的國情，譬如存在資本管制，或者勞動力市場的分割，以及具有二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)特征等。這些方面對實際匯率的變動和調(diào)節(jié)形成了一定的扭曲效應(yīng)。因此，本文將在考慮中國自身國情的情況下，來研究中國經(jīng)濟增長與人民幣實際匯率的變動與調(diào)整趨勢，具有重要的理論和現(xiàn)實意義。
　　首先，在對標準的巴拉薩-薩繆爾森模型解讀的基礎(chǔ)上，結(jié)合轉(zhuǎn)型經(jīng)濟國家的特點，分別設(shè)定資本管制和剩余勞動力轉(zhuǎn)移的假設(shè)條件，構(gòu)建了轉(zhuǎn)

4、型經(jīng)濟國家巴拉薩-薩繆爾森拓展模型。通過對模型的推導表明:第一，在資本管制條件下，一國實際匯率不僅僅取決于兩部門勞動生產(chǎn)率的差異，同時還取決于人口增長率、邊際消費傾向、可貿(mào)易品消費比重和名義匯率等因素;第二，在剩余勞動力轉(zhuǎn)移條件下，可貿(mào)易部門和不可貿(mào)易部門之間不能通過工資調(diào)節(jié)機制達到均衡狀態(tài)，一國實際匯率不僅取決于兩國間兩部門勞動生產(chǎn)率的差異，而且還取決于兩國相對工資率和名義匯率的差異，作為全文的理論基礎(chǔ)。
　　其次，對轉(zhuǎn)型經(jīng)濟國

5、家經(jīng)濟部門的可貿(mào)易性進行分析，結(jié)合中國經(jīng)濟的發(fā)展特征，設(shè)計新的可貿(mào)易性指標，引入某一產(chǎn)業(yè)的進出口貿(mào)易額與該產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出總值的比率，并將其與國內(nèi)進出口總額占比（即對外開放度）進行同期比較分析。得出結(jié)論:中國工業(yè)和農(nóng)業(yè)歸屬于可貿(mào)易部門，服務(wù)業(yè)歸屬于不可貿(mào)易部門。并對人民幣實際匯率進行分類，將雙邊實際匯率分為外部實際匯率和內(nèi)部實際匯率兩種形式，探尋兩種形式變動之間的關(guān)系，對中國、美國以及中美相對勞動生產(chǎn)率和相對工資率進行了估測，作為全文實證分析的

6、數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。
　　接下來，對人民幣實際匯率的巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)進行實證分析，是全文的重點。分為兩部分，第一部分是基于標準的巴拉薩-薩繆爾森模型進行實證分析，分別對人民幣實際匯率與中國相對勞動生產(chǎn)率的關(guān)系，中國可貿(mào)易部門勞動生產(chǎn)率與不可貿(mào)易部門工資的關(guān)系，以及人民幣實際匯率與中美相對勞動生產(chǎn)率的關(guān)系之間的關(guān)系進行協(xié)整檢驗，結(jié)果表明標準的巴拉薩-薩繆爾森模型的三個結(jié)論在中國均不成立。第二部分是對資本管制條件下和剩余勞動力轉(zhuǎn)移條件下巴拉

7、薩-薩繆爾森拓展模型進行實證分析，發(fā)現(xiàn)這兩個模型均避免了標準模型無法解釋的現(xiàn)象，得出人民幣實際匯率貶值的最主要的原因是受到人民幣名義匯率貶值影響的結(jié)論，同時證明了標準的巴拉薩-薩繆爾森模型揭示的作用機制在中國同樣成立。在資本管制條件下，中國相對勞動生產(chǎn)率的提高，人口增長率的下降，邊際消費傾向的下降和可貿(mào)易品消費比重的下降分別導致人民幣實際匯率升值，而人民幣名義匯率的貶值導致人民幣實際匯率貶值;在剩余勞動力轉(zhuǎn)移條件下，中美相對勞動生產(chǎn)率的

8、提高，導致人民幣實際匯率升值，而中美相對工資率的下降和人民幣名義匯率的貶值，分別導致人民幣實際匯率貶值。進一步分析，在資本管制條件下，人民幣內(nèi)部實際匯率的巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)更加明顯;而在剩余勞動力轉(zhuǎn)移條件下，人民幣外部實際匯率的巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)更加明顯。
　　最后是結(jié)論與政策建議。在上述理論與實證分析的基礎(chǔ)上，總結(jié)了全文的研究成果，并提出大力促進科技創(chuàng)新，提高勞動生產(chǎn)率;大力發(fā)展教育，發(fā)揮人口紅利優(yōu)勢;降低未來不確定性預(yù)期，