項目財務(wù)評估的實物期權(quán)方法研究.pdf

1、蘇州大學(xué)碩士學(xué)位論文項目財務(wù)評估的實物期權(quán)方法研究姓名：張薇申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：金融學(xué)指導(dǎo)教師：趙增耀20071001壘塾墅! 苧! 墨型業(yè)竺壘罌竺坐! ! 曼竺塑墅坐蘭塹唑塑壘塑! 翌塑竺型! ! ! 苧 ．壘墜墜A S t u d y o na R e a l o p t i o n A p p r o a c h o f F i n a n c i a lE v a l u a t i o n s f b r C a p i

2、t a lI n V e s t m e n t P r o j e c t sA b s t r a c tI ti sa c o m p l i c a t 。d p r o c e s s t 0e V a l u a t ea c a p i t a l i I l V e s 誑l e n tp f o j e c t ．I tr e l a t e so nn o t0 m ye x t e m a le n V 而) m

3、n e n t s o fm a r k e t s ，r e s o 眥c e s ，a I l dp r o d u c tc o m p e t i t i o n s ，b l l tm ee n t e r p r i s e s 敝l t e 舀e s a 1 1 d p r 巧e c ti t s e l f a s w e U ．T h ec e n n 出p u 印o s ei s t o p r o v i d e

4、廿l ei I l f 0 加a t i o n o ft 1 1 e p r o j e c t ’s V a l u e st o i n v “e e s a n da d m i I l i s 虹．a(chǎn) t o r s ，s o t } l a t m e yc 觚i m p r o V e t 1 1 ei n v e s t m e n t s 衄t e 百e s a n d d e c i s i o n s ．I th

5、a s b e e nk n O w n m a tt h ed i s c o u n t n e tc a s hf l o wi sa c O m I n o l l l yu s e d m e t h o d f o re v 山a t i n gc a p i t a li n v e s 鋤e n tp r o j e c t s ．I t i s s i m p l et o b eu n d e f s t o o d

6、a n de a s yt ob ei m p l e m e n t e d ．F 惱t l l e n n o r e ，i tc o n s i d e r sn e tc a s h 丑o wa n d t i l ：n e V a №e s i nt h ew h 0 1 en f e - 吐m eo fp r o j e c t ．H o w e v e r ，i ti s ad e 衄謝啦s t i cm e t l l

7、o da n dd o e sn o tc o n s i d e ra n yu n c e n a i n f a c t o 璐， f o r i I l s t 鋤c e ， m 鋤a g 嘶a l 丑e x i b i l i t i e s t 0 a d a p t d e c i s i O n s 鋤du n e x p e 曲c d 衄k e td e v e l o p m e n t s ．1 1 1 ∞疏∞，i

8、 t i s V e r yp o s s i b l e t Ou n d e r e s t i m a t e0 ro v e r e s 血I l a t e t l l ep r o j e c t ’sV a l u e s ．C o n s i d e I i n g 廿1 e u n c e r t a i n t i e s i n h e r e n t i I l 吐l e c a p i t a l i n V

9、e s t m e n t p r o j e c t ，s o m es c h o l a r sh a v ep r o p o s e dr e a l o p t i o na p p r o a c h ∞t oc V a l u a t ec a p i t a li n V e s t m e n tp r o j e c t s ，w h i c hi s e x p e c t e dt oe s 血l a t em

10、 ep r o j e c t ’s V a l u e sm o r ea c c u r a c y ．H o w e V e r ' i t i s n o te a s yt oi d e n t i 母a n d p r i c ca r e a lo p t i o ni nr e a l a p p l i c a t i o n sb e c a u s eo f 也ec o m p l e x i t y &#

11、39;i m p l i c i t I l e s s a n d n o n - e x d u s i v e ．A l s o ，b e c a u s ei ti s h a r dt o d e t e n l l i n e 吐l ef I l t l l r e c a s hn o w o f m e p I D j e c t ．T bi m p r o V e t l l eb e t t e re s t i I

12、 l l a t eo f p r o j e c t ，s e v a l u a t i o n sa n d m e nt om a k e t h e b e t t e rn l e i n V e s 廿n e n ts 仃a t e g i e s a I l d d e c i s i o n s ，t h j sp a p e r p r o p o s e s a n a p p r o a c ht o e v a

13、 l u a t ec a p i t a li n V e s t I n e n tp r o j e c t s ，w h i c ha p p l i e sa r e a lo p t i o nc o u p l e o f d i s c o u n t n e tc a s hf l o wa n d s e n s i t i V ea n a l y s i s ．w e f i n dn l ed r i V e

14、nf a c t o r sa 瓶c t i n g t 1 1 er e a lo p t i o nb y u s i n g t h es e n s i t i V ea n a l y s i s ．W ．ee s d m a t et h eV 撕a t i o n so f t h eV a l u eo fr e a l o p t i o n b a s e do nc a l c u l a t i o n so f