基于實(shí)物期權(quán)的城市軌道交通項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)估應(yīng)用研究.pdf

1、隨著我國(guó)城鎮(zhèn)化的加速,軌道交通在城市基礎(chǔ)設(shè)施系統(tǒng)中愈發(fā)凸顯其重要性。軌道交通項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)和建設(shè)具有投資規(guī)模大、開(kāi)發(fā)周期長(zhǎng)及財(cái)務(wù)收益低等特征。因此在軌道交通項(xiàng)目評(píng)估和決策中,投資主體需對(duì)項(xiàng)目的不確定性進(jìn)行充分分析和科學(xué)評(píng)估,從而保證投資決策的準(zhǔn)確性。
　　本文在分析軌道交通項(xiàng)目特性及傳統(tǒng)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法缺陷基礎(chǔ)上,著重研究實(shí)物期權(quán)方法在城市軌道交通投資評(píng)價(jià)中的應(yīng)用。論文首先對(duì)城市軌道交通的概念、分類(lèi)、經(jīng)濟(jì)特征及投資特點(diǎn)進(jìn)行闡述和總

2、結(jié),并論證了傳統(tǒng)投資決策方法在城市軌道交通項(xiàng)目評(píng)價(jià)應(yīng)用中存在的問(wèn)題和局限,在此基礎(chǔ)上,提出將實(shí)物期權(quán)思想應(yīng)用于城市軌道交通項(xiàng)目。其后,以投資者為主體條件下,論文提出了城市軌道交通項(xiàng)目投資過(guò)程中可能蘊(yùn)含的實(shí)物期權(quán)包括增長(zhǎng)期權(quán)、推遲期權(quán)和擴(kuò)大期權(quán)三種類(lèi)型?；诮鹑谄跈?quán)定價(jià)模型的思想和軌道交通項(xiàng)目特性,構(gòu)建了城市軌道交通項(xiàng)目中推遲期權(quán)的定價(jià)模型,并定義了模型主要參數(shù)。通過(guò)構(gòu)建模型,提出了軌道交通項(xiàng)目最優(yōu)投資臨界值的計(jì)算方法,同時(shí)指出推遲期權(quán)下