企業(yè)財務困境的預測方法研究.pdf

1、財務困境預測是財務管理和投資管理領域的一個重要研究方向，因為企業(yè)的財務狀況如何或是否將陷入財務困境狀態(tài)既關系到企業(yè)本身的戰(zhàn)略制訂與調整，還關系到其債權人或投資方的收益。在中國資本市場日益發(fā)展的今天，企業(yè)財務狀況的判斷和財務困境預測的研究尤其具有重要的理論意義和現(xiàn)實意義。 財務困境預測是通過對企業(yè)公開對外發(fā)布的會計報表中的一些財務指標的分析，應用科學的預測與決策方法，對企業(yè)的總體財務狀況進行判斷，以預測其在未來一段時間內發(fā)生財務困

2、境的概率。本文的目的是研究一般企業(yè)財務困境預測方法，旨在提出一個無企業(yè)規(guī)模限制、行業(yè)局限、股權結構等局限，可以廣泛應用的財務困境預測方法。論文在國內外有關財務困境預測和財務診斷研究綜合分析的基礎上，提出了對財務狀況診斷和財務困境預測一些基本問題的看法和觀點；基于對企業(yè)財務困境預測內涵的認識和企業(yè)財務困境形成過程的理解，本文認為，企業(yè)財務困境的短期預測和中長期預測的機理和影響因素是不同的，因而要求不同的預測指標體系。論文在單指標的多種統(tǒng)計

3、分析的基礎上，提出了若干套財務困境短期和中長期預測的指標體系，并應用所提出的預測方法，結合滬市和深市上市公司的數(shù)據(jù)，通過實證分析驗證了本文提出的預測思路、預測指標體系和預測方法的可行性。 本文的主要工作與創(chuàng)新性成果包括以下幾個方面：1、總結提煉了對財務困境預測基本內涵的認知并分析了企業(yè)財務困境的形成過程。本文在國內外已有研究綜合分析的基礎上，認為企業(yè)財務困境的基本內涵是企業(yè)財務的一種不健康狀態(tài)，其主要表現(xiàn)是不能履行到期財務義務或

4、意味著將不能履行到期財務義務，包括不能支付優(yōu)先股股利或無償債能力；若無外力介入，企業(yè)將最終走向無能力持續(xù)經營或破產。導致企業(yè)財務困境的原因包括企業(yè)的管理因素和環(huán)境變化因素，不同的因素都具有一定的財務困境的預示能力，但預示的提前期有所不同。 2、提出了企業(yè)財務困境的短期和中長期預測指標體系。本文認為，企業(yè)管理差和環(huán)境變化等方面的因素導致了企業(yè)財務困境的出現(xiàn)，不同的原因對財務困境預示的提前期是不同的。對滬市和深市上市公司隨機選擇樣本

5、的實證分析結果說明，企業(yè)的盈利能力(如盈利增長指數(shù)和資產報酬率)和企業(yè)管理水平的高低(如資產管理狀況指標，留存收益與總資產比例、資產周轉率；企業(yè)規(guī)模與財務結構指標，Log(總凈資產))方面的指標具有較強的短期預示作用，而企業(yè)的資產管理能力方面的指標具有較強的長期預示作用。 3、提出了一種將Logistic回歸與支持向量機集成的預測方法，即LRSVM。該方法通過修改支持向量機的輸出而改進其預測精度?；诨鶞蕶z驗數(shù)據(jù)集的統(tǒng)計分析結果

6、說明，所提出方法的預測精度明顯優(yōu)于一般的支持向量機。短期和中長期預測的實證結果表明，該方法能夠達到目前最好的短期和中長期預測精度。 4、提出了一種考慮企業(yè)生命周期影響的財務狀況判別方法。該方法根據(jù)企業(yè)不同時期的共性特征，并應用基于模糊推理的方法，以判別一個企業(yè)所處的生命周期階段。通過總結創(chuàng)業(yè)期、成長期、成熟期、再生期和衰退期企業(yè)財務狀況的優(yōu)劣模式，并通過比較企業(yè)的財務狀況與典型優(yōu)劣模式的相似性來判別一個企業(yè)是否處于財務困境狀態(tài)。