中國(guó)證券市場(chǎng)操縱監(jiān)管研究.pdf

1、1990年11月26日，建國(guó)以來內(nèi)地的第一家證券交易所——上海證券交易所正式成立，標(biāo)志著新中國(guó)證券市場(chǎng)的誕生。1990年12月19日，滬市的首個(gè)交易日以指數(shù)96.05點(diǎn)開盤，并以當(dāng)日最高點(diǎn)99.98點(diǎn)報(bào)收，當(dāng)日成交金額49.4萬元人民幣，雖然這樣的成交總額或許還抵不上現(xiàn)在的一個(gè)散戶，但中國(guó)金融市場(chǎng)一個(gè)全新的時(shí)代卻從此正式拉開。2006年，隨著中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)向好，股權(quán)分置改革的逐漸深入，證券市場(chǎng)結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)5年之久的熊市，規(guī)?？涨暗呐Ｊ?/p>

2、緊接著出人意料地來到了。17年后的2007年8月23日，上證綜指突破5000點(diǎn)，成交金額更是比17年前翻了50萬倍，滬深兩市總市值升至224603億元，而2006年中國(guó)的GDP總量是210870億元。由此可見，中國(guó)證券市場(chǎng)已成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中不可或缺的一部分。近年，隨著股改后迎來股票“全流通”的市場(chǎng)環(huán)境，證券市場(chǎng)操縱行為有所抬頭，操縱手法花樣翻新，短線化趨勢(shì)明顯，嚴(yán)重?cái)_亂市場(chǎng)秩序，政府對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管職責(zé)以及相關(guān)對(duì)策的研究亦變得越來越重

3、要。 證券市場(chǎng)操縱行為是一種嚴(yán)重的市場(chǎng)欺詐行為，它以獲取利益或者減少損失為目的，利用其資金、信息等優(yōu)勢(shì)或者濫用職權(quán)操縱市場(chǎng)，影響證券市場(chǎng)價(jià)格，制造證券市場(chǎng)假象，誘導(dǎo)或者致使投資者在不了解事實(shí)真相的情況下作出證券投資決定。它的危害在于破壞了市場(chǎng)公平、剝奪了廣大中小投資者的權(quán)益、扭曲了市場(chǎng)機(jī)制、增大了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，各國(guó)政府一直致力于對(duì)證券市場(chǎng)操縱的監(jiān)管與防范，實(shí)施反操縱監(jiān)管也成為世界各國(guó)證券監(jiān)管部門的重要職責(zé)。 從我國(guó)目前

4、操縱監(jiān)管現(xiàn)狀來看，已經(jīng)初步建立了以《證券法》和《刑法》相結(jié)合為主、以證監(jiān)會(huì)、交易所和證券業(yè)協(xié)會(huì)的一系列規(guī)章制度為輔的反操縱市場(chǎng)法律法規(guī)體系，在監(jiān)管體制上也形成了證監(jiān)會(huì)機(jī)關(guān)、證券交易所、派出機(jī)構(gòu)“三位一體”的執(zhí)法體制，在監(jiān)管成就上也取得了一定的成果。但是，由于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)缺陷、監(jiān)管機(jī)構(gòu)不夠權(quán)威、監(jiān)管制度不夠完善等原因仍使得我國(guó)政府在證券操縱的監(jiān)管上存在著稽查滯后和處罰不嚴(yán)等失效之處。 通過對(duì)世界主要國(guó)家關(guān)于證券市場(chǎng)操縱監(jiān)管的法律規(guī)定的

5、分析，可以看出我國(guó)在立法上是有欠缺的，本文提出可以借鑒其他國(guó)家，完善相關(guān)規(guī)定，在條件成熟時(shí)，可以確立關(guān)于證券市場(chǎng)操縱的判例法規(guī)則；在監(jiān)管體制改革上，可以借鑒美國(guó)聯(lián)邦政府和英國(guó)政府的經(jīng)驗(yàn)，強(qiáng)化專門的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，不斷授權(quán)其制定規(guī)則的權(quán)利、并強(qiáng)化其執(zhí)行權(quán)，使證券市場(chǎng)操縱監(jiān)管逐漸走上了法制化、規(guī)范化的軌道；在具體執(zhí)法上，歐盟強(qiáng)調(diào)預(yù)防機(jī)制更是值得我們學(xué)習(xí)。本文對(duì)證券市場(chǎng)操縱行為的存在以及對(duì)資本市場(chǎng)和投資者帶來的危害進(jìn)行了闡述，研究了我國(guó)證券市場(chǎng)操縱