在職消費、公司治理與自愿性信息披露研究.pdf

1、在職消費普遍存在于國內(nèi)外的公司高管層中，是公司正常經(jīng)營活動必不可少的費用支出項目。在西方國家的上市公司對管理者在職消費具有嚴格的內(nèi)部控制制度，盡量降低在職消費的道德風(fēng)險成本。而在我國上市公司中對管理者在職消費尚未建立完善的內(nèi)部控制制度，尤其對于受到薪酬管制的國有控股公司，基于公司業(yè)績的貨幣報酬契約難以有效地實施，在職消費作為替代性的隱性報酬對管理者產(chǎn)生了以道德風(fēng)險為導(dǎo)向的激勵效應(yīng)。從而導(dǎo)致管理者自愿性披露更少的公司信息，以降低股東監(jiān)管管

2、理者在職消費的道德風(fēng)險行為的效率。因此，在職消費的道德風(fēng)險效應(yīng)越顯著，管理者隱瞞公司信息的動機將越強烈，通過完善公司治理結(jié)構(gòu)，提高公司信息的透明度，以期削弱管理者在職消費道德風(fēng)險效應(yīng)下隱瞞信息的動機。本文嘗試將管理者在職消費這一隱性報酬與其自愿性信息披露聯(lián)系起來進行研究，對自愿性信息披露動機、以及管理者報酬與自愿性信息披露相關(guān)性等文獻進行系統(tǒng)性回顧和評述后，提出論文的研究角度。在分析了我國特有制度背景的基礎(chǔ)上，構(gòu)建了論文研究的理論分析框

3、架，進而實證檢驗了在職消費與自愿性信息披露的相關(guān)性、公司治理結(jié)構(gòu)與自愿性信息披露的相關(guān)性以及在職消費、公司治理與自愿性信息披露的相關(guān)性，分析比較了國有控股公司與非國有控股公司在職消費道德風(fēng)險效應(yīng)下管理者自愿性信息披露水平的差異，以及公司治理對其產(chǎn)生的影響作用。
　　 本文共分為七章：第一章，引言。提出了研究的背景和研究的問題，以及研究的結(jié)構(gòu)框架和研究內(nèi)容，研究的方法和研究的主要創(chuàng)新以及概念界定。第二章，國內(nèi)外相關(guān)文獻回顧。對管理

4、者報酬與自愿性信息披露、公司治理與自愿性信息披露以及在職消費的相關(guān)文獻進行回顧和評述，進而提出本文研究的角度。第三章，中國制度背景分析。對在職消費的制度背景與道德風(fēng)險效應(yīng)的原因分析、公司治理的制度背景與總體特征以及自愿性信息披露的制度環(huán)境進行分析。第四章，在職消費、公司治理與自愿性信息披露的理論分析。在委托代理理論框架下，分析了在職消費道德風(fēng)險效應(yīng)下管理者隱瞞信息的原因、在職消費道德風(fēng)險效應(yīng)下隱瞞信息的影響因素，以及在職消費道德風(fēng)險效應(yīng)

5、下隱瞞信息的治理方式，進而分析了公司治理對在職消費道德風(fēng)險效應(yīng)下隱瞞信息的影響。第五章，在職消費與自愿性信息披露的實證檢驗。第六章，在職消費、公司治理與自愿性信息披露的實證檢驗。第七章，論文總結(jié)了研究的主要結(jié)論、研究存在的不足進而提出政策建議。
　　 本文的創(chuàng)新點主要體現(xiàn)在以下四個方面：
　　 (1)論文選擇的研究視角新穎。在已有的研究文獻中大多是從顯性報酬角度來分析自愿性信息披露，如股權(quán)報酬激勵對自愿性信息披露均衡機制

6、的影響作用，論文從中國上市公司的特殊制度背景出發(fā)，選擇管理者在職消費這一隱性報酬作為研究的視角，來研究在職消費與自愿性信息披露之間的相關(guān)性，以及公司治理因素對兩者之間相關(guān)性的影響。
　　 (2)論文基于委托代理理論構(gòu)建了研究在職消費與自愿性信息披露之間相關(guān)性的理論分析框架。管理者報酬與信息披露均為降低委托人與代理人之間利益沖突的有效方式，論文通過分析委托人與代理人之間的信息披露偏好差異而產(chǎn)生的代理成本，進而研究了管理者在職消費隱

7、性報酬對信息披露代理成本的影響作用，以及公司治理結(jié)構(gòu)中的股權(quán)結(jié)構(gòu)特征和董事會獨立性對在職消費隱性激勵下管理者隱瞞信息的動機產(chǎn)生的制約作用。
　　 (3)論文構(gòu)建了適合于解釋我國上市公司自愿性信息披露的指數(shù)。根據(jù)中國證監(jiān)會指定的《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第2號<年度報告的內(nèi)容與格式>(2003年修訂)》中已作法定披露的項目，借鑒Bostosan(1997)、Chau和Gray(2002)以及L.L.ENG和Y.T.

8、Mak(2003)的指數(shù)構(gòu)建模式，將我國上市公司年報中自愿性信息披露的項目分為戰(zhàn)略性信息(Strategicinformation)、非財務(wù)信息(non-financial information)和財務(wù)信息(financialinformatioin)三類，然后以一定的標(biāo)準對具體的信息條目賦值計算總和，最后按照Mike Adams和Mahmud Hossain(1998)一致的方式對指數(shù)進行替換形成自愿性信息披露的代理變量。