基于實物期權的跨國直接投資進入方式選擇研究.pdf

1、隨著全球經(jīng)濟一體化進程的加快，F(xiàn)DI已經(jīng)成為各國企業(yè)之間相互聯(lián)系，相互依賴的基本途徑。跨國公司FDI區(qū)位遍布全球，既包括發(fā)達國家，也包括發(fā)展中國家和一些經(jīng)濟落后國家。各國經(jīng)濟環(huán)境的差異性決定了跨國公司FDI進入方式的多樣性，在美國，跨國并購已經(jīng)取代綠地投資成為跨國公司進行跨國直接投資的主導方式，然而每年流入我國的FDI中，綠地投資還是占到絕對優(yōu)勢地位。 本文的目的在于從動態(tài)的角度研究跨國公司進入市場的方式，運用理論分析與經(jīng)驗檢驗

2、分析相結合的方法，研究影響FDI進入方式選擇的各種因素，建立一個FDI進入方式選擇動態(tài)模型，得出影響跨國公司進行綠地投資與跨國并購之間選擇的因素。本文的創(chuàng)新點在于強調(diào)跨國直接投資的連續(xù)性本質(zhì)，描述了在初始決策時期權的重要性。為了模擬出跨國公司進入時的情形，我們展示了一個基于兩步驟市場進入的實物期權模型。分析的結論可以反映出項目價值與時間相關，同時我們可以獲得一個臨界值，該值與相關的進入成本、不確定性、建設期和地域參數(shù)有關。最后，本文選取

3、中國的制造業(yè)、金融業(yè)以及美國的金融業(yè)來檢驗模型中得出的結論。 通過檢驗，我們可以得出以下結論：地域文化的匹配性以及技術匹配性引起附加成本的不同，如果C<,m>+C<,q>，那么必將首先達到綠地投資的臨界點v<'*><,1>，跨國公司將采用綠地投資的方式，反之跨國公司將采用跨國并購的方式；較高的不確定性引起第一階段臨界值v<'*><,1>和v<'*><,2>的減小，進一步影響到出口方式向綠地投資、跨國并購方式的轉(zhuǎn)變；建