基于行為金融學的我國外匯市場參與者行為研究.pdf

1、行為金融學是金融學同人類行為學相交叉的邊緣學科。它確立了市場參與者的心理因素在決策、行為以及市場定價中的作用和地位，否定了經(jīng)典金融理論關(guān)于理性投資者的簡單假設(shè)，它打破了傳統(tǒng)金融模式(期望效用最大化理論和有效市場假說)的統(tǒng)治地位，更加符合金融市場的實際情況，因而它的產(chǎn)生是對經(jīng)典金融理論的一個巨大挑戰(zhàn)。對于投資者(包括機構(gòu)投資者和個人投資者)而言，行為金融學的巨大指導(dǎo)意義在于：可以采取針對非理性市場行為的投資策略來實現(xiàn)投資目標。近年來，在美

2、國的共同基金中已經(jīng)出現(xiàn)了基于行為金融學理論的證券投資基金。 本文指出了傳統(tǒng)金融理論對現(xiàn)代投資決策的不足，概括總結(jié)了行為金融學主要的理論框架，包括：展望理論、套利限制理論理論等。參與者在外匯市場投資行為中存在多種認知偏差，主要有：“經(jīng)驗法則”、“過度自信”、“信息幻覺”、“處置效應(yīng)”等；并對由此引起的投資決策行為進行分析。 本文第一部分主要介紹了行為金融學產(chǎn)生的背景及主要理論，并對我國目前金融市場中基于行為金融學的研究成果

3、進行了敘述。指出行為金融學的優(yōu)點及存在的不足。 第二部分著重詳細闡述了行為金融學的相關(guān)理論，并結(jié)合理論對外匯市場上參與者行為進行解釋。 第三部分從機遇行為金融學方面分析了外匯市場上影響參與者行為諸多行為因素，如個人心理、群體偏移、經(jīng)濟環(huán)境、國家政體、政策等。 第四部分利用行為金融學相關(guān)理論分析了外匯市場上參與者的各種行為，并提出了對不同類型參與者的投資策略。 第五部分時本文重點部分，結(jié)合行為金融學諸理論和

4、我國外匯市場的現(xiàn)狀，對人民幣升值壓力及影響因素進行分析。 第六部分作為全篇結(jié)論和展望，提出了我國匯率機制改革的未來方向和基于行為金融學的調(diào)控手段。 特別值得一提的是，中國作為新興市場的一部分，金融危機防范體系還十分薄弱，目前我國正面臨著經(jīng)濟過熱、人民幣升值預(yù)期壓力增大和國際熱錢襲擊等諸多困難。如何更好地理解和認識我國金融市場的運做實質(zhì)，如何更好地汲取亞洲金融危機的經(jīng)驗教訓，建立和完善我國金融危機的防范體系，引入行為金融理