燃料油套期保值的財務(wù)風(fēng)險量化研究.pdf

1、石油是工業(yè)的命脈。隨著信息化、全球化、市場化，石油及其相關(guān)行業(yè)大多暴露在石油價格風(fēng)險之中。期貨市場的基本經(jīng)濟功能之一就是價格風(fēng)險管理機制，實現(xiàn)價格風(fēng)險轉(zhuǎn)移的手段是套期保值。在理論上，針對具體的現(xiàn)貨交易與期貨進行對沖，這樣就形成套期保值工具，這個套期工具使得價格風(fēng)險通過一次性套期保值得以鎖定以保障正常利潤，這正是套期保值的基本功能。套期保值是期貨發(fā)展的原動力。 在企業(yè)日常連續(xù)正常經(jīng)營中，套期保值活動受到各種經(jīng)濟因素的制約，大規(guī)模、

2、一次性杜絕風(fēng)險的套期保值是無法想象和不可能存在的，而正常、連續(xù)、重復(fù)多次日常套期保值形成未來財務(wù)結(jié)果的不確定性即成為套期保值的財務(wù)風(fēng)險。 套期保值的財務(wù)風(fēng)險直接影響企業(yè)經(jīng)營結(jié)果，從數(shù)量上來界定套期保值的財務(wù)風(fēng)險是必要和必須的。本文研究的套期保值的財務(wù)風(fēng)險是由于采取連續(xù)、不斷的套期保值系列活動引起一系列損益變動。文中以一家6萬噸/年燃料油終端用戶為例，對套期保值的財務(wù)風(fēng)險的來源及度量問題進行了研究，提出了一條現(xiàn)實可行定量化燃料油套期保值的