財權(quán)配置新論.pdf

1、財權(quán)配置是財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的核心，深化研究財權(quán)配置對財務(wù)治理和公司治理具有重要的理論與現(xiàn)實意義。 1.對產(chǎn)權(quán)內(nèi)涵、財權(quán)內(nèi)涵及財權(quán)配置進行了回顧與評價，并探究了本文的理論基礎(chǔ)。本文認為，財權(quán)配置新論之理論基礎(chǔ)溯源于企業(yè)產(chǎn)權(quán)理論、企業(yè)契約理論（不完全契約理論）、公司治理理論（通用公司治理和剩余公司治理）和財權(quán)流理論。 2.探尋了財權(quán)新發(fā)展及其價值取向。通過對財權(quán)內(nèi)涵的挖掘，以契約的完備與不完備為標(biāo)準(zhǔn)，將財權(quán)劃分為基于企業(yè)公平的“通用

2、財權(quán)”范疇和基于企業(yè)效率的“剩余財權(quán)”范疇，即“財權(quán)=通用財權(quán)+剩余財權(quán)”，并論證了基于企業(yè)公平的通用財權(quán)觀和基于企業(yè)效率的剩余財權(quán)觀。 3.討論了最優(yōu)財權(quán)配置。提出并論證財權(quán)配置公平說與效率說，主張財權(quán)配置價值取向合理定位應(yīng)是一個二元價值體系，即基于企業(yè)公平的通用財權(quán)配置和基于企業(yè)效率的剩余財權(quán)配置；在實踐上表現(xiàn)為某項具體財權(quán)配置對公平與效率的權(quán)衡：如果一項財權(quán)中通用財權(quán)占主導(dǎo)，那么該項財權(quán)在配置時就應(yīng)側(cè)重公平；如果一項財權(quán)中剩

3、余財權(quán)占主導(dǎo)，那么該項財權(quán)在配置時就應(yīng)側(cè)重效率。在此基礎(chǔ)上得出“最優(yōu)財權(quán)配置規(guī)則”和“最優(yōu)財權(quán)配置細則”。最優(yōu)財權(quán)配置規(guī)則可以凝結(jié)如下——規(guī)則一：通用財權(quán)配置應(yīng)堅持公平價值取向，在企業(yè)層面?zhèn)戎乇Ｗo利益相關(guān)者產(chǎn)權(quán)，為各財權(quán)契約方提供穩(wěn)定預(yù)期；規(guī)則二：剩余財權(quán)配置應(yīng)堅持效率價值取向，在企業(yè)層面?zhèn)戎貫閯?chuàng)造最大化組織租金服務(wù)，從而為各財權(quán)契約方提供激勵機制；規(guī)則三：財權(quán)=通用財權(quán)+剩余財權(quán)，在一項具體財權(quán)中，如果通用財權(quán)占主導(dǎo)，則該項財權(quán)配置應(yīng)

4、側(cè)重公平價值取向；如果剩余財權(quán)占主導(dǎo)，則該項財權(quán)配置應(yīng)側(cè)重效率價值取向；規(guī)則四：通用財權(quán)和剩余財權(quán)誰占主導(dǎo)，應(yīng)根據(jù)具體財權(quán)契約之完備程度來評判，其中公司法、證券法等法律與公司章程是重要參考依據(jù)。 4.從“通用財權(quán)”和“剩余財權(quán)”視角，根據(jù)“最優(yōu)財權(quán)配置規(guī)則”，剖析了財務(wù)決策權(quán)、財務(wù)執(zhí)行權(quán)、財務(wù)監(jiān)督權(quán)和財務(wù)收益分配權(quán)四大具體企業(yè)財權(quán)配置問題，得出“最優(yōu)財權(quán)配置細則”。 5.在回顧與評價企業(yè)并購理論和邊界理論的基礎(chǔ)上，反思其存在