中國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)績(jī)效的影響.pdf

1、股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理中的一個(gè)突出問(wèn)題，正確的選擇和充分利用中國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)將會(huì)對(duì)其績(jī)效以致我國(guó)經(jīng)濟(jì)起到推動(dòng)作用。 本文通過(guò)對(duì)中國(guó)307家上市公司1999-2005年的數(shù)據(jù)的分析，得出我國(guó)股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效關(guān)系的結(jié)論：(1)國(guó)有股比例與公司績(jī)效呈顯著正U型相關(guān)，即當(dāng)國(guó)有股比例較小時(shí)，績(jī)效隨著國(guó)有股比例的提高而下降，當(dāng)國(guó)有股比例上升到一定程度之后，績(jī)效隨著國(guó)有股比例的提高而提高；(2)非流通股比例與公司績(jī)效呈顯著正U型相關(guān)，即當(dāng)非

2、流通股比例較小時(shí)，績(jī)效隨著非流通股比例的提高而下降，當(dāng)非流通股比例上升到一定程度之后，績(jī)效隨著非流通股比例的提高而提高；(3)股權(quán)集中度與公司績(jī)效呈顯著正相關(guān)，即股權(quán)集中度越高，公司績(jī)效越好。 本文前一部分為理論部分，首先介紹了研究背景、意義、對(duì)象、思路、方法等，之后對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)的三個(gè)組成部分，即股權(quán)集中度、國(guó)有股比例以及非流通股比例對(duì)公司績(jī)效影響的文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述。 文章的后一部分為實(shí)證部分，在理論的基礎(chǔ)上進(jìn)行了研究假設(shè)和

3、研究設(shè)計(jì)，之后分別對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì)、橫截面數(shù)據(jù)多元回歸分析以及面板數(shù)據(jù)多元回歸分析，得出了結(jié)論，并運(yùn)用Granger、Durbin-Wu-Hausman和TSLS檢驗(yàn)對(duì)模型解釋變量的內(nèi)生性問(wèn)題進(jìn)行了檢驗(yàn)。 根據(jù)本文的實(shí)證分析結(jié)果，應(yīng)該順應(yīng)現(xiàn)有的國(guó)有股減持以及全流通的浪潮，雖然其中可能會(huì)遭遇低點(diǎn)，但是最終，公司的業(yè)績(jī)將達(dá)到最優(yōu)。同時(shí)，要?jiǎng)?chuàng)造良好的、安全的投資環(huán)境，從而培養(yǎng)大批非國(guó)有流通控股股東，切實(shí)有力地對(duì)相關(guān)上市公司進(jìn)行監(jiān)