中國(guó)上市公司負(fù)債融資的治理效應(yīng)研究.pdf

1、20世紀(jì)90年代以來(lái)，公司治理結(jié)構(gòu)在改善公司績(jī)效和提升企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力方面發(fā)揮著日益重要的作用。融資結(jié)構(gòu)理論和公司治理理論的融合發(fā)展表明，債權(quán)融資對(duì)公司治理起著非常重要的作用。目前，理論與實(shí)踐中對(duì)債權(quán)人在公司治理中的作用及其機(jī)制(即債權(quán)融資的公司治理效應(yīng)及其機(jī)制)的忽視，特別是我國(guó)上市公司高負(fù)債與低績(jī)效、高績(jī)效與低負(fù)債并存從而導(dǎo)致負(fù)債融資的公司治理效應(yīng)惡化這一不合理現(xiàn)象，以及債權(quán)人面臨嚴(yán)重代理成本和損失的問(wèn)題，這些都使研究債權(quán)融資的公司治

2、理效應(yīng)及其機(jī)制問(wèn)題顯得十分重要。從這個(gè)意義上講，本文關(guān)于我國(guó)上市公司債權(quán)融資的公司治理效應(yīng)的研究選題具有時(shí)代緊迫性及重要的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。 本文首先介紹了負(fù)債融資與公司治理的相關(guān)理論，并在借鑒西方公司融資結(jié)構(gòu)理論的基礎(chǔ)上，系統(tǒng)地從兩個(gè)方面分析負(fù)債融資的公司治理效應(yīng)：負(fù)債融資對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)與約束、負(fù)債融資對(duì)股東的約束與控制、得出負(fù)債融資對(duì)公司治理有積極正面的作用。接著，針對(duì)我國(guó)具體的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析我國(guó)上市公司負(fù)債融資治理效應(yīng)