我國貨幣政策區(qū)域效應(yīng)實證研究.pdf

1、我國貨幣政策作為國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策體系的有機(jī)組成部分和調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運行的重要手段之一，具有高度統(tǒng)一的邏輯慣性。目前我國的貨幣政策在制定和執(zhí)行中主要以總量調(diào)節(jié)為主，采取全國一盤棋的做法，即對貨幣供應(yīng)量的調(diào)控只考慮總的變量，統(tǒng)一調(diào)整存、貸款利率和存款準(zhǔn)備金率；較多金融政策(如房地產(chǎn)信貸、消費信貸)的出臺采取了全國“一刀切”的模式。但是由于各地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融發(fā)展水平等方面的差距，貨幣政策在不同區(qū)域內(nèi)的傳導(dǎo)渠道和傳導(dǎo)的通暢程度并不相同，存在明顯的差

2、異，統(tǒng)一貨幣政策對各地造成的影響和沖擊也是不一樣的。這就使覆蓋全國的統(tǒng)一貨幣政策在各個地區(qū)產(chǎn)生不同的區(qū)域效應(yīng)，嚴(yán)重弱化了當(dāng)前貨幣政策促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)增長的實效性，影響貨幣政策在全國地區(qū)的有效調(diào)控和最終的執(zhí)行效果。 本文以貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論為基礎(chǔ)，以區(qū)域金融結(jié)構(gòu)差異為切入點，利用定量的描述統(tǒng)計方法分析目前我國區(qū)域金融結(jié)構(gòu)差異的現(xiàn)狀，通過建立計量模型實證分析統(tǒng)一貨幣政策對不同區(qū)域影響程度和作用時間的差異，找出其中的差異所在，提出相應(yīng)的

3、解決方案，為我國貨幣政策在落后的中西部地區(qū)發(fā)揮更有效的調(diào)節(jié)作用提供一定的科學(xué)依據(jù)。同時對縮小我國地區(qū)之間的經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展水平的差距，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展和宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實現(xiàn)也具有很大的現(xiàn)實意義。文章分為五個部分： 第一章：緒論，首先介紹了本文研究背景及目的，回顧了國內(nèi)外有關(guān)貨幣政策區(qū)域效應(yīng)研究的文獻(xiàn)，最后指出本文的研究思路與內(nèi)容。 第二章：對研究貨幣政策區(qū)域效應(yīng)所涉及的基礎(chǔ)理論進(jìn)行了簡要介紹。指出貨幣政策是指中央銀行通過

4、控制貨幣與信貸總量，調(diào)節(jié)利率水平和匯率水平等，以其影響社會總需求和總供給水平，從而促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)實現(xiàn)的方針和措施的總稱。并給出貨幣政策最終目標(biāo)、中介目標(biāo)、工具和傳導(dǎo)機(jī)制的定義。根據(jù)國內(nèi)諸多學(xué)者對我國貨幣政策傳導(dǎo)渠道的探討，得出現(xiàn)階段我國貨幣政策主要是通過信貸渠道來傳導(dǎo)，為第四章選取模型變量奠定了基礎(chǔ)。然后給出金融結(jié)構(gòu)的概念及其類型。 第三章：基于第二章提出的金融結(jié)構(gòu)定義和類型的劃分，確定了從金融資產(chǎn)、金融深化、金融市場和金融機(jī)

5、構(gòu)四個方面對我國區(qū)域金融結(jié)構(gòu)進(jìn)行定量的描述統(tǒng)計分析，然后利用相關(guān)數(shù)據(jù)對東中西部三大區(qū)域的金融結(jié)構(gòu)進(jìn)行詳細(xì)的對比分析，通過分析得出我國東中西部金融結(jié)構(gòu)確實存在較大的差異。 第四章：為了彌補第三章定量描述只能簡單說明差異的存在，而不能顯現(xiàn)出差異的程度以及方向這一不足之處，基于第二章得出目前我國貨幣政策主要依靠信貸渠道傳導(dǎo)，本章選取金融機(jī)構(gòu)貸款作為貨幣政策替代變量，根據(jù)貨幣政策最終目標(biāo)選取經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出和物價指數(shù)作為反映貨幣政策效果的變量，

6、建立向量自回歸模型，選取我國各地區(qū)2003年至2006年的相關(guān)月度數(shù)據(jù)作為樣本，利用脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解來分析東中西部在受到貨幣政策沖擊之后的響應(yīng)方向和強度及持續(xù)時間的差異。實證分析結(jié)果表明：貨幣政策正向的沖擊對東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出影響持續(xù)的時間最長；中部地區(qū)受到?jīng)_擊之后經(jīng)濟(jì)反應(yīng)最為激烈，但是持續(xù)時間最短；西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出對貨幣政策的響應(yīng)程度最弱。貨幣政策在第 1 期對東部物價形成一個負(fù)向響應(yīng)，對中西部形成正向的最高響應(yīng)。對東部地區(qū)物價水