我國貨幣政策非對稱效應(yīng)的實(shí)證研究.pdf

1、浙江丁商人學(xué)碩一l j 學(xué)位論文 我困貨幣政策1 F 對稱效應(yīng)的實(shí)I I E 研究我國貨幣政策非對稱效應(yīng)的實(shí)證研究摘 要對貨幣政策非對稱效應(yīng)的研究是基于貨幣政策非中性的前提下對貨幣政策有效性研究的一種拓展，從理論上講，緊縮性的貨幣政策具有抑制經(jīng)濟(jì)過熱的作用，擴(kuò)張性的貨幣政策具有促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的作用。但如果對兩種貨幣政策的實(shí)際效果進(jìn)行定量研究，則緊縮性貨幣政策和擴(kuò)張性貨幣政策對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出具有不同程度的影響。具體表現(xiàn)為在經(jīng)濟(jì)衰退階段實(shí)施擴(kuò)張性的

2、貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用小于經(jīng)濟(jì)過熱階段實(shí)施緊縮性的貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的減速作用。這種現(xiàn)象被稱為“貨幣政策的非對稱效應(yīng)”。對貨幣政策非對稱效應(yīng)的研究不僅涉及到政策的方向和力度，同時(shí)也涉及到經(jīng)濟(jì)運(yùn)行所處的周期和階段，對于該問題的研究具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義?，F(xiàn)今，國內(nèi)學(xué)者對我國近年來貨幣政策效果的非對稱效應(yīng)逐漸給予了較多的關(guān)注，但是對于這種非對稱效應(yīng)成因的分析，多是運(yùn)用國外已有的理論進(jìn)行解釋，而且由于計(jì)量模型方法等原因并沒有得出一致的結(jié)論。目

3、前國內(nèi)對貨幣政策非對稱效應(yīng)的研究大多從貨幣政策的主要工具出發(fā)，而本文以我國1 9 9 8 年至2 0 0 8 年的貨幣政策實(shí)踐為基礎(chǔ)，從貨幣政策的中間目標(biāo)一三個(gè)層次的貨幣供應(yīng)量出發(fā)，以M o 、M ．、M ，作為貨幣政策的結(jié)果，將G D P 作為貨幣政策的效果，從我國貨幣政策主要的傳導(dǎo)機(jī)制分析我國貨幣政策非對稱效應(yīng)的成因，同時(shí)結(jié)合非對稱的A R C H 模型對我國的貨A N E Ⅳ口I R I C A L S T U D Y O N T

4、 H EA S Y M M 匣T R I C E F F E C T S O F M O N E T A R Y P O L I C Y I NC H I N AA B S T R A C TT h e s t u d y o n t h e a s y m m e t r i c e f f e c t s o f m o n e t a r y p o l i c y e x t e n d s t h ee f f e c t i

5、 v e n e s s o fm o n e t a r y p o l i c y ．W i t ht h ea s s u m p t i o n o fn o n —n e u t r a l i t y o fm o n e t a r y p o l i c y ，t i g h tm o n e t a r yp o l i c yi nt h e o r y c o u l ds l o wd o w nt h eg r

6、 o w t h ＼r a t eo fo v e r h e a t i n ge c o n o m y ，E x p a n s i o n a r y M o n e t a r yP o l i c yi nt h e o r y ，c o u l d、s t i m u l a t et h ee c o n o m y ．B u t i fw ec a r r yo nt h eq u a n t i t a t i v

7、es t u d yo n m o n e t a r yp o l i c y ，t h e t i g h t m o n e t a r y p o l i c y a n d e x p a n s i o n a r y m o n e t a r y p o l i c y h a sd i f f e r e n te f f e c to n t h ee c o n o m y ．T h ee x p a n s i

8、o n a r ym o n e t a r yp o l i c ya p p l i e di nr e c e s s i o n d o e s n o tp e r f o r m a s w e l l a s t i g h t m o n e t a r y p o l i c y a p p l i e d i no v e r h e a t i n gp h a s e ．E c o n o m i s t s c

9、 a l lt h i sp h e n o m e n o n a s ¨A s y m m e t r i cE f f e c t so fM o n e t a r y P o l i c y ．’’T h e s t u d y o n “A s y m m e t r i c e f f e c t s o fm o n e t a r y p o l i c y ’’r e g a r dn o t o n l

10、yt ot h e p o l i c yd i r e c t i o na n di n t e n s i t y ，b u ta l s ot ot h ee c o n o m i cp e r f o r m a n c ea n ds t a g eo ft h ec y c l e ．T h es t u d yo ft h i s i s s u ei s o fs i g n i f i c a n ti m p o

11、 r t a n c e ．N o w a d a y s ，d o m e s t i c s c h o l a r s g r a d u a l l y d e v o t e m o r e a t t e n t i o n t o t h ea s y m m e t r i c e f f e c to f m o n e t a r yp o l i c ya p p l i e di nr e c e n t y e

12、 a r s ，a n dm o s t o f t h e ma n a l y z et h ec a u s e so f a s y m m e t r i c a lw i t h e x i s t i n go v e r s e a st h e o r i e s ，b u tt h e y d i dn o t r e a c h t h es a n l ec o n c l u s i o n b e c a u

13、 s eo f d i f f e r e n t e m p i r i c a lm e a s u r e s ．P r e s e n t l y ，t h e s t u d yo fa s y m m e t r i ce f f e c t so fm o n e t a r yp o l i c yi s m o s t l yf r o mt h ea s p e c to f m a i nt o o l so f