經(jīng)營(yíng)性基礎(chǔ)設(shè)施經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的實(shí)物期權(quán)方法.pdf

1、政府開(kāi)始對(duì)經(jīng)營(yíng)性基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的放開(kāi)，讓有實(shí)力的民營(yíng)資本參與到以前由政府壟斷建設(shè)運(yùn)營(yíng)口中。為了向私人投資者證明這些項(xiàng)目具有贏利性，提供一份真實(shí)可信的經(jīng)濟(jì)可行性評(píng)價(jià)是非常必要的。傳統(tǒng)的評(píng)價(jià)方法主要是凈現(xiàn)值法，由于凈現(xiàn)值法的基本理論假設(shè)與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的真實(shí)情況不符，使得其評(píng)價(jià)受到了種種質(zhì)疑。因此，我們將目光轉(zhuǎn)向金融領(lǐng)域的一項(xiàng)重要成果—金融期權(quán)，努力尋求金融期權(quán)在實(shí)物領(lǐng)域的適用性，近年來(lái)開(kāi)始逐漸把它引入到對(duì)經(jīng)營(yíng)性基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資決策

2、中。 在本篇論文中，我們將試著在一個(gè)以BOT方式進(jìn)行建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的收費(fèi)高速公路的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中，利用實(shí)物期權(quán)挖掘其潛在的價(jià)值，這些價(jià)值是由于不確定性的存在而產(chǎn)生的，其中利用了二叉樹(shù)方法對(duì)建設(shè)費(fèi)用和經(jīng)營(yíng)收入的波動(dòng)性進(jìn)行了定量研究，經(jīng)過(guò)計(jì)算可以發(fā)現(xiàn)，合理利用實(shí)物期權(quán)方法進(jìn)行評(píng)價(jià)，可以使一個(gè)用傳統(tǒng)方法計(jì)算凈現(xiàn)值為負(fù)的項(xiàng)目變得有利可圖。另外，在政府對(duì)項(xiàng)目的支持中，也包含了巨大的期權(quán)價(jià)值，如最小交通量保證和影子收費(fèi)，雖然采用的方法不同，但是效果