全流通時(shí)代中國(guó)證券市場(chǎng)投資并購(gòu)機(jī)會(huì)和策略研究.pdf

1、企業(yè)并購(gòu)在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)中扮演著重要的角色。它既是企業(yè)擴(kuò)張和發(fā)展的一個(gè)重要途徑,也是資本市場(chǎng)永恒的主題。中國(guó)高速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)環(huán)境推動(dòng)了企業(yè)并購(gòu)的蓬勃展開(kāi),尤其是在內(nèi)地證券市場(chǎng)完成股權(quán)分置改革之后。隨著全流通時(shí)代的到來(lái),資本市場(chǎng)環(huán)境得以改善,使之成為企業(yè)并購(gòu)的重要戰(zhàn)場(chǎng)。而并購(gòu)活動(dòng)所帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng),使投資者日益關(guān)注并發(fā)掘證券市場(chǎng)中潛在的并購(gòu)?fù)顿Y機(jī)會(huì)。本文旨在通過(guò)分析世界并購(gòu)運(yùn)動(dòng)的歷史軌跡、購(gòu)并的動(dòng)因和相關(guān)理論,結(jié)合中國(guó)證券市場(chǎng)制度性變革的契機(jī),

2、根據(jù)當(dāng)前我國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)情況,系統(tǒng)深入地分析了未來(lái)中國(guó)證券市場(chǎng)出現(xiàn)并購(gòu)機(jī)會(huì)的背景、時(shí)機(jī)和投資主線,為市場(chǎng)投資者提供參考。本文首先對(duì)世界并購(gòu)運(yùn)動(dòng)的實(shí)踐、動(dòng)因、主要理論展開(kāi)梳理與分析。從西方發(fā)達(dá)國(guó)家并購(gòu)運(yùn)動(dòng)的發(fā)展軌跡入手,揭示出并購(gòu)浪潮與社會(huì)經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)環(huán)境、科學(xué)技術(shù)水平、法律政策環(huán)境等元素之間的關(guān)系;從基本概念出發(fā),用經(jīng)濟(jì)學(xué)理論對(duì)產(chǎn)生公司購(gòu)并的內(nèi)部動(dòng)因進(jìn)行了詳細(xì)的分析,全面闡述了公司購(gòu)并的目的及相應(yīng)理論。其次,在全面分析我國(guó)并購(gòu)實(shí)踐歷

3、史的基礎(chǔ)上,文章著重通過(guò)內(nèi)地市場(chǎng)與成熟市場(chǎng)的比較研究,對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)在股權(quán)分置背景下的并購(gòu)活動(dòng)進(jìn)行闡述分析，揭示出我國(guó)并購(gòu)活動(dòng)的不同特點(diǎn)。再結(jié)合成熟市場(chǎng)并購(gòu)的經(jīng)驗(yàn)和規(guī)律以及我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展特點(diǎn)，論述在全流通時(shí)代我國(guó)證券市場(chǎng)的并購(gòu)特征。其中特別指出了由于證券市場(chǎng)環(huán)境的改變，使得并購(gòu)活動(dòng)給目標(biāo)公司帶來(lái)顯著的超常累計(jì)收益，這是產(chǎn)生并購(gòu)?fù)顿Y機(jī)會(huì)的根源，并引用案例采用統(tǒng)計(jì)方法加以論證。最后，文章通過(guò)對(duì)我國(guó)并購(gòu)周期與宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場(chǎng)的相關(guān)性研究，指