基于VaR方法論我國(guó)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理研究.pdf

1、1973年以后，隨著固定匯率制度時(shí)代的結(jié)束，世界主要貨幣進(jìn)入了浮動(dòng)匯率制的新時(shí)代。在浮動(dòng)匯率制度下，各國(guó)的貨幣根據(jù)外匯的供給需求來(lái)實(shí)現(xiàn)匯率的自由浮動(dòng)，或?qū)⒈緡?guó)貨幣與某一浮動(dòng)貨幣建立固定比價(jià)，使其匯率隨著浮動(dòng)匯率變化而變化。2005年7月我國(guó)對(duì)人民幣匯率制度進(jìn)行改革，逐漸轉(zhuǎn)向由市場(chǎng)調(diào)節(jié)匯率。這一改革使得我國(guó)外匯市場(chǎng)進(jìn)一步開(kāi)放，匯率波動(dòng)變得更加不確定。外匯市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)或本國(guó)匯率政策的變動(dòng)都給企業(yè)未來(lái)的收益帶來(lái)很大的不確定性，企業(yè)有必要找到

2、有效的方法、有效的體系來(lái)衡量和管理風(fēng)險(xiǎn)。VaR是90年代以來(lái)迅速發(fā)展的一種風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量工具，具有科學(xué)、實(shí)用、準(zhǔn)確和綜合的特點(diǎn)，迅速發(fā)展成為風(fēng)險(xiǎn)管理的一種標(biāo)準(zhǔn)。VaR能夠有效的分析企業(yè)交易及投資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)管理狀況，同時(shí)以較通俗的形式披露給企業(yè)管理者。企業(yè)可根據(jù)披露的VaR對(duì)資產(chǎn)頭寸進(jìn)行調(diào)整，在有限的資本資源內(nèi)調(diào)整各種資產(chǎn)組合以降低風(fēng)險(xiǎn)。本文從企業(yè)管理的角度探討了企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方式，將風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值方法和我國(guó)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理相結(jié)合，通過(guò)研究企業(yè)的

3、單筆業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)，建立了以VaR作為分析方法的企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)體系。本文的研究目的在于：找出能夠測(cè)量企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法，包括企業(yè)的單筆業(yè)務(wù)外匯風(fēng)險(xiǎn)和整體外匯風(fēng)險(xiǎn)，并在企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范體系中運(yùn)用這個(gè)方法。本文首先分析我國(guó)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理概況，包括匯率風(fēng)險(xiǎn)的概念、外匯單筆業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和整體外匯風(fēng)險(xiǎn)及其計(jì)量方法。其次闡述了VaR原理及計(jì)算方法。再次運(yùn)用VaR測(cè)算單筆業(yè)務(wù)外匯業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)整體外匯風(fēng)險(xiǎn)。最后構(gòu)建包含VaR方法的企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范