自愿性會(huì)計(jì)政策變更對(duì)上市公司年度盈利可預(yù)測(cè)性的影響機(jī)理研究.pdf

1、自愿性會(huì)計(jì)政策變更及盈利預(yù)測(cè)是實(shí)證會(huì)計(jì)理論研究的核心內(nèi)容之一。繼公司財(cái)務(wù)學(xué)的有效市場(chǎng)假說(shuō)和資本財(cái)產(chǎn)定價(jià)模型產(chǎn)生以來(lái)，國(guó)外會(huì)計(jì)學(xué)界圍繞上述問(wèn)題進(jìn)行了卓有成效的大量研究。但是這些研究在很大程度上忽略了轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國(guó)家的固有特征，因而不能達(dá)到解釋和預(yù)測(cè)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國(guó)家會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)的目的。基于上述原因，論文運(yùn)用理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)方法探討我國(guó)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)時(shí)期上市公司自愿性會(huì)計(jì)政策變更對(duì)公司盈利預(yù)測(cè)的長(zhǎng)期符號(hào)影響、管理層的盈利預(yù)測(cè)影響、證券分析師的盈利預(yù)測(cè)影響和未

2、預(yù)期盈利的市場(chǎng)反應(yīng)等一系列理論和實(shí)務(wù)問(wèn)題，進(jìn)而為我國(guó)上市公司的證券市場(chǎng)監(jiān)管提供理論支持和政策建議。 本文首先介紹和評(píng)析選擇性不實(shí)財(cái)務(wù)披露假說(shuō)、企業(yè)契約理論、經(jīng)濟(jì)后果學(xué)說(shuō)、無(wú)效應(yīng)假說(shuō)和機(jī)械性假說(shuō)的理論紛爭(zhēng)等自愿性會(huì)計(jì)政策變更以及盈利預(yù)測(cè)基本理論基礎(chǔ)上，運(yùn)用規(guī)范分析方法探討了上述理論學(xué)說(shuō)(或假說(shuō))與盈利信息及自愿性會(huì)計(jì)政策變更的相互關(guān)系。然后運(yùn)用規(guī)范分析方法探討了與自愿性會(huì)計(jì)政策變更有關(guān)的概念框架、相關(guān)制度背景以及與盈利預(yù)測(cè)的實(shí)證基

3、礎(chǔ)，構(gòu)建了后續(xù)實(shí)證各章的實(shí)證研究框架。 實(shí)證檢驗(yàn)是整個(gè)論文的核心，首先通過(guò)篩選研究樣本，并運(yùn)用批次檢驗(yàn)方法檢驗(yàn)了發(fā)生收益平滑、巨額沖銷(xiāo)和政策誘增式等自愿性會(huì)計(jì)變更特征對(duì)公司盈利預(yù)測(cè)的長(zhǎng)期符號(hào)影響情況。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：就長(zhǎng)期而言，巨額沖銷(xiāo)和政策誘增等惡意會(huì)計(jì)政策變更公司不具有盈利變動(dòng)的隨機(jī)性，從而改變了其長(zhǎng)期年度盈利的可預(yù)測(cè)性；而收益平滑和正常變更等一般意義上的自愿性會(huì)計(jì)政策變更公司，其盈利變動(dòng)符號(hào)具有隨機(jī)性，未改變其長(zhǎng)期盈利的可預(yù)測(cè)性

4、。其次，運(yùn)用Wilcoxon符號(hào)秩檢驗(yàn)、線性回歸方法，并結(jié)合各種盈余管理特征，檢驗(yàn)了自愿性會(huì)計(jì)政策變更對(duì)證券分析師的短期影響情況，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：就短期而言，利用自愿性會(huì)計(jì)政策變更進(jìn)行巨額沖銷(xiāo)公司的分析師盈利預(yù)測(cè)可能存在嚴(yán)重高估，而利用自愿性會(huì)計(jì)政策變更進(jìn)行收益平滑公司的盈利預(yù)測(cè)則存在輕微低估；同時(shí)利用自愿性會(huì)計(jì)政策變更進(jìn)行巨額沖銷(xiāo)公司和收益平滑公司，其盈利預(yù)測(cè)誤差與自愿性會(huì)計(jì)政策變更對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)的影響程度之間均存在明顯的正相關(guān)關(guān)系。再次，在管

5、理層盈利預(yù)測(cè)樣本和分析師盈利預(yù)測(cè)樣本的比較基礎(chǔ)上，應(yīng)用T檢驗(yàn)方法檢驗(yàn)了管理層與分析師誰(shuí)的盈利預(yù)測(cè)更為準(zhǔn)確；并就管理層預(yù)測(cè)樣本進(jìn)行了自愿性會(huì)計(jì)政策變更的發(fā)生時(shí)機(jī)的正交分析；還進(jìn)行會(huì)計(jì)變更的利潤(rùn)影響程度與盈利預(yù)測(cè)誤差的線性回歸分析。實(shí)證表明：證券分析師的盈利預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性還略高于公司管理層；當(dāng)管理層的負(fù)預(yù)測(cè)誤差超過(guò)20﹪時(shí)，管理層往往會(huì)采取提高當(dāng)期利潤(rùn)的自愿性會(huì)計(jì)政策變更來(lái)降低盈利預(yù)測(cè)誤差，與理論預(yù)期一致；管理層的盈利預(yù)測(cè)誤差大小與自愿性會(huì)計(jì)政

6、策變更的程度之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，并且管理層采取的自愿性會(huì)計(jì)政策變更確實(shí)能夠降低盈利預(yù)測(cè)誤差，但是不能完全消除盈利預(yù)測(cè)誤差。最后進(jìn)行對(duì)管理層和分析師盈利預(yù)測(cè)樣本運(yùn)用事件史研究法檢驗(yàn)了我國(guó)上市公司未預(yù)期盈利的市場(chǎng)反應(yīng)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：管理層的未預(yù)期盈利具有市場(chǎng)反應(yīng)，即具有信息含量，且重大負(fù)誤差和一般正誤差的市場(chǎng)反應(yīng)更為激烈，前者表現(xiàn)為公告前四周累計(jì)超常報(bào)酬率大幅下降，而后者表現(xiàn)為公告后累計(jì)超常報(bào)酬率大幅上升；然而分析師的未預(yù)期盈利沒(méi)有明顯的