基于AHP的投資風(fēng)險(xiǎn)管理研究.pdf

1、企業(yè)的投資著眼于預(yù)期的收益，因而不可避免的承擔(dān)著相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。在投資活動(dòng)中把握機(jī)會(huì)、降低風(fēng)險(xiǎn)或者減少風(fēng)險(xiǎn)損失，是投資活動(dòng)成功的重要保證。本文將定性研究與定量研究相結(jié)合，把企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理看作一個(gè)相互關(guān)聯(lián)的有機(jī)系統(tǒng)，分別從投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、投資風(fēng)險(xiǎn)分析以及投資風(fēng)險(xiǎn)策略選擇這三個(gè)方面以層次分析法(AHP)為主要工具研究企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題。 本文的內(nèi)容主要包括：在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別階段，識(shí)別投資總風(fēng)險(xiǎn)的各影響因素，從而為投資風(fēng)險(xiǎn)分析和投資風(fēng)險(xiǎn)控制提

2、供基礎(chǔ)；在投資風(fēng)險(xiǎn)分析階段，運(yùn)用AHP衡量投資總風(fēng)險(xiǎn)的各影響因素的相對(duì)重要程度，從而為投資風(fēng)險(xiǎn)控制奠定基礎(chǔ)，使得投資者將精力集中在那些最重要的風(fēng)險(xiǎn)因素上面；在風(fēng)險(xiǎn)控制階段，針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)因素實(shí)施不同的風(fēng)險(xiǎn)策略，運(yùn)用AHP在各種備選方案中選擇最佳的風(fēng)險(xiǎn)響應(yīng)措施。 本文認(rèn)為，在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別階段，可以按照投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生來(lái)源的不同可以被分解為現(xiàn)金流入變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流出變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、折現(xiàn)率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)以及折現(xiàn)期變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。導(dǎo)致現(xiàn)金流入變動(dòng)的影響因

3、素主要包括消費(fèi)需求變動(dòng)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度等；導(dǎo)致現(xiàn)金流出變動(dòng)的影響因素主要包括原材料風(fēng)險(xiǎn)、人工工資變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、以及廠房設(shè)備租金變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等；導(dǎo)致折現(xiàn)率變動(dòng)的因素主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)；導(dǎo)致折現(xiàn)期變動(dòng)的因素主要包括投資周期變動(dòng)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等。同時(shí)，自然災(zāi)害、突發(fā)性事故、政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、以及管理風(fēng)險(xiǎn)等因素可能同時(shí)對(duì)現(xiàn)金凈流量的每個(gè)因素產(chǎn)生影響。這些風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在，導(dǎo)致了投資風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜多變的特征。 層次分析法為投資風(fēng)險(xiǎn)分析和投資風(fēng)

4、險(xiǎn)控制措施的選擇提供了有力的工具。在對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)充分識(shí)別的基礎(chǔ)上建立風(fēng)險(xiǎn)影響因素層級(jí)結(jié)構(gòu)，通過(guò)構(gòu)造判斷矩陣并對(duì)矩陣求解，得出的層次總排序結(jié)果可以使投資者明確投資總風(fēng)險(xiǎn)各影響因素的相對(duì)大小，從而將精力集中于應(yīng)對(duì)那些主要的風(fēng)險(xiǎn)因素。建立投資方案選擇層級(jí)結(jié)構(gòu)，通過(guò)對(duì)備選的投資方案風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)大小的衡量，可以幫助投資者選擇最優(yōu)的投資方案。通過(guò)建立風(fēng)險(xiǎn)降低層級(jí)結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)管理措施成本層級(jí)結(jié)構(gòu)，比較各種備選方案風(fēng)險(xiǎn)降低程度與其措施成本之間的比值，可以為投