基于AHP的中國證券市場風(fēng)險測度研究.pdf

1、中國證券市場作為中國經(jīng)濟(jì)體制改革的重要工具和載體，誕生于中國經(jīng)濟(jì)從計劃體制向市場體制轉(zhuǎn)軌的宏觀背景之下，已經(jīng)成為社會主義市場經(jīng)濟(jì)框架中一個不可或缺的組成部分。我國證券市場所具有的獨特功能使它在我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有舉足輕重的地位。證券市場具有很大的風(fēng)險，它如同一柄雙刃劍，既能對經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮積極的推動作用，也可能給經(jīng)濟(jì)生活帶來嚴(yán)重的負(fù)面影響?？v觀證券市場的發(fā)展歷史，風(fēng)險始終與其相伴。
　　 證券市場的風(fēng)險是客觀存在的，如何測度，從

2、量上把握證券市場的風(fēng)險程度，是有效地防范和化解風(fēng)險的前提條件。本文認(rèn)為，傳統(tǒng)的風(fēng)險測度概念不適于分析本文關(guān)于證券市場風(fēng)險的綜合性界定，因此必須構(gòu)造一個新的指標(biāo)，以反映構(gòu)成證券市場風(fēng)險的全部要素。本文在運用經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)以及證券市場理論的基礎(chǔ)上，堅持理論與實踐相結(jié)合、借鑒與創(chuàng)新相結(jié)合的原則，選擇了層次分析法(Analytic Hierarchy Process，AHP)來構(gòu)造新的風(fēng)險測度指標(biāo)。該方法相對其他度量方法而言更加靈活簡潔，AHP

3、可以把復(fù)雜問題中的各種因素通過劃分為相互聯(lián)系的有序?qū)哟?，使之條理化，根據(jù)對一定客觀現(xiàn)實的主觀判斷結(jié)構(gòu)(主要是兩兩比較)，把專家意見和分析者的客觀判斷結(jié)果直接而有效地結(jié)合起來，將一層次元素兩兩比較的重要性進(jìn)行定量描述。所以它能對證券市場的風(fēng)險進(jìn)行綜合性的界定。
　　 本文首先分析了風(fēng)險的含義，在此基礎(chǔ)上提出了風(fēng)險的主體論及損失的綜合論，然后介紹了AHP的原理和計算步驟。接著使用AHP法構(gòu)造了證券市場的風(fēng)險測度指標(biāo)。運用AHP模型具

4、體測算了上市公司的證券市場的風(fēng)險測度，測度的結(jié)果較準(zhǔn)確地擬合了所例舉的上市公司的綜合風(fēng)險情況。從基本原理和實際運用的結(jié)果來看，應(yīng)用AHP模型來測量中國股票市場的總體風(fēng)險程度是有充分可行性的。最后討論了運用AHP模型來解決證券機(jī)構(gòu)的風(fēng)險測度問題。通過對證券機(jī)構(gòu)的風(fēng)險測度，不僅可以量化每一個機(jī)構(gòu)的風(fēng)險程度，而且可以從風(fēng)險系數(shù)大小的對比中發(fā)現(xiàn)更具風(fēng)險性的證券機(jī)構(gòu)，從而制定出相應(yīng)的防范風(fēng)險對策。
　　 最后論文針對模型測定的風(fēng)險提出了以