股票市場中移動(dòng)平均技術(shù)指標(biāo)的效果準(zhǔn)則和意義探討.pdf

1、本文首先指出衡量技術(shù)指標(biāo)有效性的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該考慮到其實(shí)際的經(jīng)濟(jì)意義。由于金融實(shí)證研究的意義和立足點(diǎn)就在于實(shí)際應(yīng)用，所以定義有效性，首先要考慮到人們會(huì)選擇這種“有效”的指標(biāo)，因?yàn)橹挥斜蝗藗冋嬲枰姆椒ǎ趯?shí)際中才能夠被使用到，進(jìn)而對整個(gè)市場產(chǎn)生影響。故相對于以前研究者只是對技術(shù)指標(biāo)使用期間的日均收益率與總體時(shí)間內(nèi)的日均收益率的比較，本文提出的比較準(zhǔn)則是：在一段時(shí)間內(nèi)，如果某技術(shù)指標(biāo)指導(dǎo)下投資的總收益率比買進(jìn)并持有策略下投資的總收益率顯著大時(shí)

2、，則稱該技術(shù)指標(biāo)在這段時(shí)間內(nèi)有效。并且證明了兩種準(zhǔn)則不等價(jià)。由于在實(shí)際中，人們決定其投資行為時(shí)需要考慮時(shí)間成本和機(jī)會(huì)成本，相對于以前的準(zhǔn)則，新準(zhǔn)則充分考慮了這一點(diǎn)，只有技術(shù)指標(biāo)在該準(zhǔn)則下有效的時(shí)候，“理性人”才會(huì)選擇這個(gè)技術(shù)指標(biāo)進(jìn)行投資，從而通過市場的價(jià)格機(jī)制影響市場的效率，體現(xiàn)“有效”的意義。以移動(dòng)平均指標(biāo)為例，研究了不同參數(shù)下該指標(biāo)在1993-2006年間Nasdaq市場中的性質(zhì)。 其次，由金融數(shù)據(jù)自身的特點(diǎn)，利用Boots

3、trap的抽樣方法擬合股票價(jià)格行為，通過模擬得到移動(dòng)平均技術(shù)指標(biāo)的年均收益率。從統(tǒng)計(jì)的角度得出，在新準(zhǔn)則下技術(shù)指標(biāo)有效與否與其所在的市場性質(zhì)有關(guān)。而技術(shù)指標(biāo)獲得的收益大于零的經(jīng)驗(yàn)概率會(huì)隨市場性質(zhì)的改變而改變。選擇股票市場主要指數(shù)的歷史波動(dòng)率代表市場風(fēng)險(xiǎn)，研究了不同參數(shù)的移動(dòng)平均指標(biāo)的年均收益率的均值序列與年均收益率的方差序列與該市場風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性。發(fā)現(xiàn)存在這樣的移動(dòng)平均技術(shù)指標(biāo)，它們的年均收益率均值序列和方差序列與市場風(fēng)險(xiǎn)具有高的線性相關(guān)