股票市場中移動平均技術指標的效果準則和意義探討.pdf

1、本文首先指出衡量技術指標有效性的標準應該考慮到其實際的經濟意義。由于金融實證研究的意義和立足點就在于實際應用，所以定義有效性，首先要考慮到人們會選擇這種“有效”的指標，因為只有被人們真正需要的方法，在實際中才能夠被使用到，進而對整個市場產生影響。故相對于以前研究者只是對技術指標使用期間的日均收益率與總體時間內的日均收益率的比較，本文提出的比較準則是：在一段時間內，如果某技術指標指導下投資的總收益率比買進并持有策略下投資的總收益率顯著大時

2、，則稱該技術指標在這段時間內有效。并且證明了兩種準則不等價。由于在實際中，人們決定其投資行為時需要考慮時間成本和機會成本，相對于以前的準則，新準則充分考慮了這一點，只有技術指標在該準則下有效的時候，“理性人”才會選擇這個技術指標進行投資，從而通過市場的價格機制影響市場的效率，體現(xiàn)“有效”的意義。以移動平均指標為例，研究了不同參數下該指標在1993-2006年間Nasdaq市場中的性質。 其次，由金融數據自身的特點，利用Boots

3、trap的抽樣方法擬合股票價格行為，通過模擬得到移動平均技術指標的年均收益率。從統(tǒng)計的角度得出，在新準則下技術指標有效與否與其所在的市場性質有關。而技術指標獲得的收益大于零的經驗概率會隨市場性質的改變而改變。選擇股票市場主要指數的歷史波動率代表市場風險，研究了不同參數的移動平均指標的年均收益率的均值序列與年均收益率的方差序列與該市場風險的相關性。發(fā)現(xiàn)存在這樣的移動平均技術指標，它們的年均收益率均值序列和方差序列與市場風險具有高的線性相關