中國股票市場與世界股票市場間關(guān)聯(lián)性實證研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟一體化的迅速發(fā)展，世界經(jīng)濟逐漸趨同的現(xiàn)象及世界資金流動性加快的現(xiàn)象越來越突出，而且這種現(xiàn)象已在各國的證券市場上有所表現(xiàn)。一國股票市場是否與世界主要股票市場具有一定的關(guān)聯(lián)性，也成為股票市場成熟程度的標(biāo)志之一。從國際證券市場角度來看，在全球經(jīng)濟一體化的形勢下，各國股票價格的關(guān)聯(lián)程度也較以往更加緊密，主要股票市場指數(shù)呈現(xiàn)出越來越明顯的共同趨勢。由于滬深300指數(shù)這只統(tǒng)一兩市指數(shù)的誕生，就可以用滬深300指數(shù)代表中國股票市場考察該指數(shù)與

2、其他股票市場之間的關(guān)聯(lián)性，以及世界主要股票市場指數(shù)之間的關(guān)聯(lián)性，進而更準(zhǔn)確反映國際證券市場之間的關(guān)聯(lián)性。
　　 本文運用VAR模型、Granger因果檢驗、脈沖響應(yīng)分析及Johansen協(xié)整檢驗對滬深300指數(shù)這只統(tǒng)一兩市指數(shù)世界主要股票市場指數(shù)之間的關(guān)聯(lián)性進行檢驗和分析。實證結(jié)果表明，主要股票指數(shù)中道瓊斯指數(shù)和德國法蘭克福指數(shù)對其他股票市場指數(shù)具有一定的決定性作用，金融時報指數(shù)，日經(jīng)指數(shù)和恒生指數(shù)具有一定的影響力，澳大利亞股票

3、指數(shù)受其他股票指數(shù)的影響較多，而且主要市場指數(shù)之間存在著長期的協(xié)整關(guān)系。在此基礎(chǔ)上又得知滬深300指數(shù)與世界主要市場股票指數(shù)在短期有一定的關(guān)系，且與世界主要指數(shù)有長期的協(xié)整關(guān)系。世界主要市場股票指數(shù)中除日經(jīng)指數(shù)外都對滬深300指數(shù)有較強的引導(dǎo)作用。從這些結(jié)論可以看出國際經(jīng)濟一體化的同時，國際證券市場也有一定的趨同性，美國和德國的證券市場對國際證券市場具有一定的影響力，我國股票市場指數(shù)與主要市場指數(shù)有一定的趨同性，我國資本市場與世界資本市