中國和印度股票市場比較研究.pdf

1、中國股票市場改革和發(fā)展已經(jīng)處于一種“節(jié)點”，迫切需要轉(zhuǎn)換觀念，尤其需要轉(zhuǎn)換學(xué)習(xí)、模仿、借鑒和制度移植的觀念，要發(fā)展新的理論和方法，這就要重視與我們爭相競爭著的亞洲、東歐、南美等區(qū)域的發(fā)展中國家，特別是它們那些極具本土化特征的發(fā)展方式和成功經(jīng)驗，而不能過度關(guān)注和盲目崇拜發(fā)達(dá)國家的成功模式。印度股票市場改革應(yīng)該有值得我們學(xué)習(xí)的地方，這主要是因為：首先，印度股票市場與中國股票市場有類似的背景條件，具有可比性；其次，印度股票市場改革和發(fā)展取得了

2、巨大的成功，具有示范性；最后，印度與中國作為世界人口和資源大國，在國際舞臺舉足輕重。深入考察印度股票市場發(fā)展的歷史過程和實踐經(jīng)驗，對中國股市發(fā)展無疑具有重要的理論意義和現(xiàn)實意義。 印度是南亞最大的國家，在世界經(jīng)濟(jì)和政治舞臺上占有重要的地位。經(jīng)過獨立后10多年的改革和發(fā)展，尤其是在1969年銀行國有化之后，印度金融體系發(fā)展迅猛，已經(jīng)位居發(fā)展中國家前四位。1991年以來印度股票市場進(jìn)行的改革主要是在發(fā)行市場上放松管制，在流通市場上注

3、重拓寬市場基礎(chǔ)、提高市場流動性、加強(qiáng)風(fēng)險管理、維護(hù)市場穩(wěn)定，同時擴(kuò)大股票市場開放、加強(qiáng)股票市場監(jiān)管，并改進(jìn)股票市場交易手段、完善基礎(chǔ)設(shè)施、提高交易效率。改革以來，印度股票市場發(fā)展很迅猛，上市公司數(shù)量迅速增加、市值劇烈放大、交易量劇增、股票市場流動性以及資源動員能力都大為增強(qiáng)，同時投資者眾多、市場組織發(fā)展壯大、境外戰(zhàn)略投資者的作用加強(qiáng)，但是在改革期間，印度也爆發(fā)了不少市場丑聞，大量股票缺乏流動性，市場深度不足，證券交割率有待提高。印度股票

4、市場改革對中國的啟示在于，作為一個轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國家在發(fā)展金融市場尤其是股票市場的過程中出現(xiàn)某些消極問題在某種意義上是不可避免的，關(guān)鍵在于改革者要在既定的約束條件下完善相關(guān)的制度和規(guī)則從而引導(dǎo)相關(guān)利益主體的行為以實現(xiàn)效率改進(jìn)，同時在制度移植和模仿方面要注意有關(guān)的適用條件，不要盲目崇拜和過度吹捧，在改革方式上宜快則快。 本文認(rèn)為，印度之于中國股票市場改革和發(fā)展最大的啟示，在于其敢于和善于結(jié)合本國實際汲取外來文化的養(yǎng)分，在于其“本土化”的

5、改革方式。中國經(jīng)濟(jì)和股市發(fā)展一直都行進(jìn)在國際化和本土化的道路上，只是其中多有曲折和坎坷。論文回顧了中國和印度股市近幾十年來的改革發(fā)展歷史，并對中國和印度兩國股市的微觀、中觀和宏觀結(jié)構(gòu)進(jìn)行具體的比較分析研究，提出中國股市目前存在的缺陷，處于發(fā)展的關(guān)鍵時刻，迫切需要轉(zhuǎn)換觀念，尤其是要重視發(fā)展中國家包括印度等的發(fā)展經(jīng)驗，完善中國股票市場的改革和發(fā)展。 總之，論文通過對中國和印度兩國的股票市場的發(fā)展歷程的回顧和股市制度的具體比較研究的理