國有上市公司財務危機預警模型的構建研究.pdf

1、國有上市公司在不斷改革的道路上仍存在國有資產(chǎn)流失、治理結構失衡以及財務監(jiān)督不足的問題，在國家政策支持的大環(huán)境下，國有上市公司需要提高自身財務預警水平以積極應對市場競爭的環(huán)境。本文選擇Logistic模型構建財務危機預警模型，并對比只包括基礎財務變量的基礎模型，加入了公司治理變量和宏觀預警因素作為完善。在選取指標變量時，本文根據(jù)預警模型構建的研究統(tǒng)計結果，在公司治理變量因素中主要考慮了公司屬性和持股比例，而宏觀環(huán)境因素中主要加入了GDP值

2、、CPI值和貨幣總量，預期宏觀環(huán)境指標與公司的財務危機情況成反比，即宏觀環(huán)境指標越理想，公司的財務危機發(fā)生可能性越低。
　　本文研究樣本選取2007-2010年符合條件的國有上市公司的基礎財務指標、公司治理變量以及宏觀環(huán)境變量，對國有上市公司樣本從宏觀、微觀兩個方面定義變量，然后構建模型。首先構建財務危機預警基礎模型，以基礎財務指標為變量，通過K-S檢驗剔除營運資金對資產(chǎn)總額比率、存貨周轉率以及固定資產(chǎn)周轉率這3個變量，將有統(tǒng)計學

3、差異的22個變量采用逐步判別分析法進行篩選，按照不同Lambda方差值對應的統(tǒng)計顯著水平，基于主成分法的降維因子分析，將因子分析提取的6個主要影響財務風險的因子為自變量，帶入三類公司財務風險性質為因變量的多分類Logistic回歸分析，剔除回歸效果不顯著的自變量后得到財務危機預警基礎模型。然后加入公司治理因素和宏觀環(huán)境因素，分別用相同的步驟構建第二個和第三個財務危機預警模型作為對比模型。
　　通過三個模型的構建和對比分析，本文對國

4、有上市公司財務危機預警得出如下結論。第一，現(xiàn)金流量、償債能力和運營能力對國有上市公司的財務預警起到關鍵的作用，公司應該加強對這幾個指標的監(jiān)控。第二，加入了公司治理因素的財務危機預警模型，危機預測的準確率更高，說明國有上市公司的財務危機情況受到公司治理因素的影響很大。而公司治理因素中選取的持股比例統(tǒng)計效果并不明顯，公司屬性在公司治理中起到?jīng)Q定性的作用。第三，國有上市公司的財務危機與宏觀環(huán)境密不可分。居民消費價格指數(shù)之所以與國有上市公司的財