基于持續(xù)期的企業(yè)資本預(yù)算折現(xiàn)率風(fēng)險(xiǎn)研究.pdf

1、在資本預(yù)算編制過程中，最基本的技術(shù)手段仍然是折現(xiàn)現(xiàn)金流量模型，這使得資本預(yù)算項(xiàng)目的收益評(píng)價(jià)成為企業(yè)價(jià)值估價(jià)中的一個(gè)重要內(nèi)容。而作為財(cái)務(wù)估價(jià)中的重要環(huán)節(jié)如預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量、估計(jì)折現(xiàn)率等，在資本預(yù)算編制過程中同樣是不可或缺的。然而，對(duì)現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率的“預(yù)測(cè)”、“估計(jì)”，僅僅是一種主觀上處理不確定性的方法，其中很大程度上包含著風(fēng)險(xiǎn)性。本文針對(duì)財(cái)務(wù)管理領(lǐng)域亟待解決的問題，基于資本預(yù)算中風(fēng)險(xiǎn)研究的現(xiàn)狀，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)管理的趨勢(shì)，對(duì)資本預(yù)算折現(xiàn)率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了

2、系統(tǒng)的研究，目的是通過對(duì)資本預(yù)算折現(xiàn)率風(fēng)險(xiǎn)的分析、量化風(fēng)險(xiǎn)、給出風(fēng)險(xiǎn)管理方法，為資本預(yù)算決策提供重要的信息和工具，從而增強(qiáng)企業(yè)資本預(yù)算現(xiàn)金流的穩(wěn)定性，減少企業(yè)因財(cái)務(wù)危機(jī)而引起的潛在成本開支，以保證企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。 在結(jié)構(gòu)的安排上，主要是順沿“風(fēng)險(xiǎn)分析——風(fēng)險(xiǎn)度量模型確立——應(yīng)用模型”這樣的思路分五個(gè)部分安排行文：首先是引言，介紹研究的目的、意義及國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述；第二部分對(duì)資本預(yù)算折現(xiàn)率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析；第三部分確立資本預(yù)算

3、折現(xiàn)率風(fēng)險(xiǎn)的度量模型，第四部分給出模型的應(yīng)用；最后一部分進(jìn)行總結(jié)和展望。在方法的選用上，本文綜合運(yùn)用了定性分析與定量描述的方法進(jìn)行研究。通過定性分析，對(duì)資本預(yù)算折現(xiàn)率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行界定和分析；在系統(tǒng)介紹持續(xù)期的基礎(chǔ)上應(yīng)用持續(xù)期的方法通過數(shù)學(xué)模型量化資本預(yù)算折現(xiàn)率風(fēng)險(xiǎn)，并通過實(shí)例說明了度量模型的應(yīng)用。以數(shù)學(xué)模型來度量資本預(yù)算折現(xiàn)率風(fēng)險(xiǎn)的大小，使風(fēng)險(xiǎn)管理體現(xiàn)了客觀性和科學(xué)性的特點(diǎn)。 研究資本預(yù)算折現(xiàn)率風(fēng)險(xiǎn)，豐富發(fā)展資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)管理理論，對(duì)