國有企業(yè)權(quán)利配置與治理效率相關(guān)性研究.pdf

1、公司治理作為一種企業(yè)所有權(quán)配置機制，核心命題是如何通過一個財產(chǎn)(人力資本和非人力資本)權(quán)利的契約安排實現(xiàn)剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)的對應(yīng)分配，提高企業(yè)效率。國有企業(yè)改革中關(guān)于落實企業(yè)經(jīng)營自主權(quán)的問題，即是要保證經(jīng)營者擁有剩余控制權(quán)，而承包制和利潤分成則是給經(jīng)營者以適當(dāng)?shù)氖Ｓ嗨魅?quán)。當(dāng)前建立現(xiàn)代企業(yè)制度的本質(zhì)也就是將剩余權(quán)利在各級政府部門和企業(yè)之間進行有效配置。目前理論界沒有統(tǒng)一的企業(yè)治理形式，而處于轉(zhuǎn)型期的我國國有企業(yè)情況尤其特殊和復(fù)雜，尋

2、找一種符合我國實際的權(quán)利配置模式就顯得十分迫切。 本文以產(chǎn)權(quán)理論、公司治理理論、現(xiàn)代企業(yè)理論及制度變遷理論等為理論基礎(chǔ)，運用理論描述和實證研究相結(jié)合的方法，重點探討了以下內(nèi)容： 1、國有企業(yè)權(quán)利配置演進 從放權(quán)讓利、承包制到股份制改革，國有企業(yè)剩余權(quán)利配置的不斷變化對企業(yè)治理效率產(chǎn)生了很大影響，但總體上來說，企業(yè)的剩余權(quán)利尚未完全下放至企業(yè)或并未對稱配置，導(dǎo)致國有企業(yè)效率低下。 2、國有企業(yè)權(quán)利配置與治理

3、效率相關(guān)性 研究國有企業(yè)剩余權(quán)利配置對企業(yè)治理效率的作用機理，并建立多元線性回歸方程觀察二者之間的相關(guān)性。從剩余控制權(quán)的角度來看，國有股比例、未流通股比例對治理效率有負(fù)作用，兩職分離和獨立董事對治理效率有顯著的正相關(guān)作用，職工監(jiān)事與治理效率之間呈現(xiàn)微弱的正相關(guān)性。從剩余索取權(quán)的角度來看，高管人員和職工持股比例較低，對治理效率的影響不明顯，資產(chǎn)負(fù)債率與治理效率之間存在顯著的負(fù)相關(guān)作用。但多元線性回歸分析表明權(quán)利配置與治理效率之間不

4、存在系統(tǒng)的相關(guān)關(guān)系。 3、國有企業(yè)權(quán)利配置模式構(gòu)想 提出“最小治理成本原則”與“最大治理收益原則”相機抉擇的國有企業(yè)權(quán)利配置模式。其中，前者要求讓人力資本所有者掌握企業(yè)所有權(quán)、讓企業(yè)決策者成為專用性要素所有者，后者要求讓稀缺資源所有者掌握企業(yè)所有權(quán)、讓專有性要素所有者掌握企業(yè)所有權(quán)和專用性要素所有者分享企業(yè)所有權(quán)。最優(yōu)的權(quán)利配置模式是這二者的相機均衡狀態(tài)。依據(jù)現(xiàn)狀分析及實證研究的結(jié)論，從企業(yè)內(nèi)、外部治理的角度，給出實施該