上市公司半年度報(bào)告的管理層討論與分析的披露現(xiàn)狀分析——基于與A+H股的比較.pdf

1、資本市場(chǎng)是一個(gè)資金流動(dòng)和信息流動(dòng)的市場(chǎng)，充分的信息披露是保證資本市場(chǎng)效率的關(guān)鍵因素。高效的資本市場(chǎng)能夠迅速、準(zhǔn)確的引導(dǎo)稀缺資源流向高效率的企業(yè)，實(shí)現(xiàn)整個(gè)社會(huì)資源的優(yōu)化配置，而充分、及時(shí)、準(zhǔn)確的信息披露是投資者進(jìn)行投資決策的基礎(chǔ)。 “管理層討論與分析”是上市公司整體信息披露的一部分，具有特殊的作用，目的是使投資者獲得更有決策意義的信息。但長(zhǎng)期以來(lái)，投資者對(duì)“管理層討論與分析”不了解、不重視，上市公司在編制“管理層討論與分析”不認(rèn)真

2、，“管理層討論分析”成了上市公司定期財(cái)務(wù)報(bào)告中的“雞肋”。本文立足于對(duì)“管理層討論與分析”的理論介紹與分析，采用規(guī)范與實(shí)證相結(jié)合的研究方法，目的是發(fā)現(xiàn)我國(guó)上市公司“管理層討論與分析”的披露現(xiàn)狀，并提出相應(yīng)的改進(jìn)建議，供證券監(jiān)管層和上市公司參考。因此，本文選題具有較大的實(shí)用價(jià)值。 本文共分5部分，第一部分是導(dǎo)論，簡(jiǎn)要介紹了管理層討論與分析的涵義及在其他國(guó)家和我國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀；回顧和分析了國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)管理層討論與分析的研究成果，發(fā)現(xiàn)國(guó)

3、外學(xué)者研究管理層討論與分析先行了一步，我國(guó)的相關(guān)研究還比較少。 第二部分從理論基礎(chǔ)和實(shí)踐基礎(chǔ)角度分析了建立管理層討論與分析的基礎(chǔ)，揭示了管理層討論與分析是促進(jìn)資本市場(chǎng)有效運(yùn)作的必然選擇；通過(guò)比較和分析美國(guó)、香港和中國(guó)大陸資本市場(chǎng)對(duì)管理層討論與分析的相關(guān)規(guī)定，發(fā)現(xiàn)了三者在具體規(guī)定上的一些差異。這些是本文研究的理論、實(shí)踐和制度基礎(chǔ)。 第三部分是本文的實(shí)證分析部分，點(diǎn)明了本文的研究問(wèn)題就是上市公司管理層討論分析的披露現(xiàn)狀，研究

4、方法采用內(nèi)容分析法和“計(jì)分板”法，研究樣本選自上市公司2005年的半年度報(bào)告，分析的工具采用SPSS12.0。本文對(duì)樣本公司半年度報(bào)告中的管理層討論與分析進(jìn)行了分類，對(duì)各類內(nèi)容建立以行數(shù)為基礎(chǔ)的頻次，并進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析和卡方檢驗(yàn)、Mann-WhitneyU檢驗(yàn)，最終形成我國(guó)A股上市公司半年度報(bào)告中管理層討論與分析披露水平總體上較低的結(jié)論。 笫四部分根據(jù)研究結(jié)論給出了完善我國(guó)管理層討論與分析的建議，這些建議是從制度建設(shè)層面、外部

5、治理環(huán)境層面、公司具體操作層面提出的，另外本文還編寫了一份《上市公司“管理層討論與分析”披露指引》，供證券監(jiān)管層參考。 第五部分是本文研究的局限與本課題的后續(xù)研究方向。 本文的創(chuàng)新點(diǎn)有三方面：一是豐富了我國(guó)研究管理層討論與分析的方法體系，借鑒國(guó)外研究經(jīng)驗(yàn)，率先把新的研究MD&A的方法—內(nèi)容分析法引入對(duì)我國(guó)管理層討論與分析的研究；二是從統(tǒng)計(jì)與實(shí)證角度驗(yàn)證了我國(guó)上市公司管理層討論與分析披露水平不高的判斷；三是率先嘗試編寫了一