管理層討論與分析信息披露的有用性研究.pdf

1、隨著資本市場的發(fā)展，傳統(tǒng)的財務報表已不能滿足投資者的需要。投資者希望得到更多關于公司的非財務信息和前瞻性信息。隨著這種需求的強烈化，管理層討論與分析(ManagementDiscussion and Analysis，下文簡稱MD&A)應運而生。MD&A提供了傳統(tǒng)財務報表及其附注所無法提供的信息，賦予投資者通過管理層眼睛透視公司經(jīng)濟實質(zhì)的機會，滿足了投資者對信息的相關性和前瞻性的更高要求(李長青，2005)。SEC在1965年12月9日

2、發(fā)布的招股說明書準備和編寫指南中正式提出了MD&A。2002年世界通信等會計丑聞事件后，MD&A成為SEC應對安然會計丑聞后采取的重要修正措施。2005年，MD&A更被國際財務執(zhí)行官協(xié)會主席Colleen Sayther認為是2004年財務執(zhí)行官們應關注的十大財務報告問題之一。鑒于MD&A的重要性，我國在2002年也正式引入MD&A信息披露制度。經(jīng)過2005年、2007年年報準則的重大修訂，MD&A的披露內(nèi)容和披露方式都得到極大的豐富。

3、但由于起步時間晚于國外發(fā)達國家，我國學術(shù)界對于MD&A信息披露的研究相對國外要薄弱很多。因此對MD&A信息披露進行實證研究，特別是研究MD&A信息披露的有用性，具有非常重要的意義，它直接關系到披露MD&A信息的必要性和合理性。
　　 本文首先對現(xiàn)有的MD&A信息披露的相關研究文獻進行回顧和梳理，在前人研究的基礎上，結(jié)合MD&A信息披露的相關理論，對MD&A信息披露有用進行理論分析。其次對我國上市公司年報中MD&A信息披露的現(xiàn)狀進

4、行了分析，結(jié)果表明我國上市公司在MD&A信息披露方面存在著總體披露不夠，個體披露差異很大；重歷史信息，輕前瞻性信息；自愿性信息披露不足的現(xiàn)象。最后對MD&A信息披露有用性進行了實證檢驗，從MD&A的預測作用和短期市場效應兩個方面來反映MD&A信息披露的有用性，結(jié)果表明我國上市公司MD&A信息披露具有預測作用和短期市場效應，但不同的信息具有的預測作用和市場效應是有差異的。
　　 總之，上市公司披露的MD&A信息對投資者是有用的。研