A證券公司融資管理研究.pdf

1、建立面向證券公司的多元化融資結(jié)構(gòu)是我國資本市場發(fā)展的一個必然趨勢，但在這一過程中，健全證券公司的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)從而保證科學(xué)的融資管理是首先要認(rèn)真對待的問題。我國證券公司產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的主要特征是國有股股東直接或間接地控制著證券公司，形成事實(shí)上所有者缺失，進(jìn)而加大了委托一代理成本，并引發(fā)了內(nèi)部人控制等一系列的矛盾。令人擔(dān)憂的是，對于管理層來說，更多的資本意味著更大的權(quán)力，而內(nèi)部人控制使得從制度上很難抑制管理層的資本饑渴，在實(shí)際中表現(xiàn)為各證券公司都會盡

2、一切可能而且是不加節(jié)制地進(jìn)行股權(quán)和債權(quán)融資，對于融資結(jié)構(gòu)的考慮常常被置之度外。而由于融資渠道的限制，證券公司為了圖一些眼前小利不惜采用一些高成本的甚至不合法的融資渠道進(jìn)行融資，使得經(jīng)過非正當(dāng)渠道取得的、高風(fēng)險的資金占整個融資的比例過高，從而造成融資結(jié)構(gòu)的不合理，進(jìn)而使公司財(cái)務(wù)風(fēng)險加大，在遭遇行情逆轉(zhuǎn)的情況下，巨額的財(cái)務(wù)費(fèi)用變成企業(yè)難以承受的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，巨大的虧損使企業(yè)掙扎在生死存亡的邊緣。文章正是在這一大環(huán)境下展開對生存在其中的一分子A證

3、券公司融資管理存在問題的研究并提出解決方法的。文章的思路如下： 首先，從理論上介紹了現(xiàn)代公司融資理論中的資本結(jié)構(gòu)的分析方法和公司融資的總資本成本和杠桿效應(yīng)。 其次，通過對目前我國證券行業(yè)在融資管理中所存在問題的分析指出：由于大部分證券公司經(jīng)營規(guī)模較小，自有資金嚴(yán)重不足，特別是流動資金不足，迫使得證券公司要在市場上進(jìn)行融資，但是由于融資渠道的限制，迫使部分證券公司通過非法渠道進(jìn)行融資；其結(jié)果是不合理的資本結(jié)構(gòu)、過高的資本成