國(guó)有資本流動(dòng)性價(jià)值分析.pdf

1、股權(quán)分置改革之前，中國(guó)股票市場(chǎng)存在約占總股本三分之二不能流通的國(guó)家股和國(guó)有法人股。國(guó)有股一股獨(dú)大、國(guó)有股與流通股“同股不同權(quán)”、“同股不同價(jià)”所造成的市場(chǎng)畸形結(jié)構(gòu)和缺陷被認(rèn)為是中國(guó)股票市場(chǎng)諸多弊端的根源，也是我國(guó)上市公司，尤其是國(guó)有控股上市公司運(yùn)作效率低下和資本市場(chǎng)配置效率低下的根本原因。隨著2006年底股權(quán)分置改革基本完成，龐大的國(guó)有資本的流通性如何實(shí)現(xiàn)及國(guó)有資本如何有效率的持續(xù)增值，從而有效實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本的社會(huì)目標(biāo)已經(jīng)逐漸成為一個(gè)重大

2、議題。 本文從流動(dòng)性角度出發(fā)，考慮國(guó)有資本在委托代理機(jī)制上的特殊性，從而為國(guó)有資本尋求新的定位——以戰(zhàn)略投資為主要資本運(yùn)營(yíng)手段的機(jī)構(gòu)投資者。本文從定性、定量?jī)蓚€(gè)角度說明國(guó)有資本的流動(dòng)性價(jià)值。從定性角度，在這一新的定位之下，既可以回避作為大股東的監(jiān)督不足，又可以以可置信的退出威脅保障自身利益，在促進(jìn)被投資企業(yè)業(yè)務(wù)做大做強(qiáng)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本的有效增值；從定量角度，新定位之下的國(guó)有資本的目標(biāo)與一般資本的目標(biāo)趨同，即追求一定風(fēng)險(xiǎn)之下的