關(guān)于企業(yè)并購(gòu)中財(cái)務(wù)問(wèn)題的分析

1、肌~E理沓缸關(guān)于企業(yè)并購(gòu)中財(cái)務(wù)問(wèn)題的分析.秦緒紅(中國(guó)人民銀行日照市中心支行，山東日照276826)[摘要]在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)的合并重組不可避免，妥善的處理方法也是要有目的選取的。估算價(jià)值的方法有多種，主要有清算估并購(gòu)企業(yè)中的財(cái)務(wù)問(wèn)題，是企業(yè)并購(gòu)的前提和保證。本文通過(guò)對(duì)企價(jià)、現(xiàn)金流估計(jì)、成本重置等。針對(duì)不同類型的收購(gòu)企業(yè)，采用不用業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)動(dòng)因的分析，在此基礎(chǔ)上分析在此過(guò)程中出現(xiàn)的財(cái)務(wù)應(yīng)的估價(jià)方式，也可以聯(lián)合不同幾種估計(jì)方式進(jìn)行估價(jià)。

2、比如對(duì)上市注意的問(wèn)題，并對(duì)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)給出具體的對(duì)策。希望對(duì)企業(yè)并購(gòu)公司進(jìn)行收購(gòu)的時(shí)候，我們可以采用估價(jià)方式是市盈率估價(jià)法，對(duì)企業(yè)給予一定的幫助?！娟P(guān)鍵詞]企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)問(wèn)題:對(duì)策于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較差的企業(yè)進(jìn)行收購(gòu)，可以采用成本重置法進(jìn)行估價(jià)。資金是籌措和支付方面的風(fēng)險(xiǎn)也是在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中要特別注意的，由于企業(yè)在進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)時(shí)所支付的資金大部分都不是自在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中企業(yè)中的合并重組是經(jīng)常發(fā)生的，有的是基于規(guī)己的資金，都要進(jìn)行資金的籌措，所以在并購(gòu)

3、中常會(huì)發(fā)生資本的結(jié)模效應(yīng)，有的是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的需要，其中財(cái)務(wù)動(dòng)因是占了很大的構(gòu)變化，導(dǎo)致融資資本的惡化。要避免這個(gè)問(wèn)題。首先，企業(yè)要對(duì)自因素。我們?cè)谝话愕挠懻撝姓J(rèn)為財(cái)務(wù)動(dòng)因是指“企業(yè)并購(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)方身的能力有個(gè)明確的估計(jì)，對(duì)財(cái)務(wù)有全方面的分析，在這個(gè)基礎(chǔ)上面所產(chǎn)生的有利影響，即財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，主要包括規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)、減對(duì)資金的支出方式和融資方式進(jìn)取舍。其次，對(duì)于融資方式上的選少交易成本、自由現(xiàn)金流量的充分利用、財(cái)務(wù)預(yù)期效應(yīng)、合理避稅擇，最為穩(wěn)妥

4、是內(nèi)部融資，通過(guò)給職工配發(fā)股份，員工持股是企業(yè)最等?！盀榉€(wěn)定和有保障的融資方式，可以在短時(shí)間內(nèi)拿到現(xiàn)金，應(yīng)用現(xiàn)金在企業(yè)的發(fā)展中為了達(dá)到企業(yè)降低生產(chǎn)成本的效果，大部分企對(duì)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)進(jìn)行支付。在內(nèi)部融資的基礎(chǔ)上進(jìn)行外部的融資，業(yè)是應(yīng)用的擴(kuò)大規(guī)模效用的方式兼并上游或下游的企業(yè)從而達(dá)到外部融資的方式多種多樣，向銀行等金融信貸公司進(jìn)行融資，對(duì)外企業(yè)內(nèi)部交易，使勞動(dòng)專業(yè)化，各個(gè)部門都可以合理的配合，在生產(chǎn)發(fā)行債券也是最為常用的方式。對(duì)外發(fā)行債券是

5、一種分散公司控制成本方面大大的降低。但是這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈也不是無(wú)限制的拉長(zhǎng)的，到權(quán)的融資方式，在對(duì)銀行融資后資金不足的情況下應(yīng)用。對(duì)外融資達(dá)一個(gè)成本曲線最低點(diǎn)，過(guò)度的拉長(zhǎng)只會(huì)使企業(yè)再轉(zhuǎn)型造成困難都加大了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。再次，對(duì)外融資所采用的支付方式也可另外企業(yè)的自由現(xiàn)金流量的充分的應(yīng)用也是企業(yè)并購(gòu)的原因之一，以多樣的，可以采用承債控股并購(gòu)方式、租賃方式融資和被并購(gòu)企在當(dāng)一些具有雄厚資金的成熟企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生大量的閑業(yè)員工持股融資等。置資

6、金，而一些剛剛起步中小企業(yè)由于資金匱乏而導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)困最后，我們看到:企業(yè)并購(gòu)的最終的核心價(jià)值在于取得被收購(gòu)難，通過(guò)企業(yè)的并購(gòu)可以實(shí)現(xiàn)這一部分資金的高效的利用，從而實(shí)企業(yè)的核心資源，對(duì)自我企業(yè)起到增強(qiáng)在復(fù)雜經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下的可持續(xù)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)資源在實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化的基礎(chǔ)上的再次分配企業(yè)通過(guò)的發(fā)展能力，企業(yè)的并購(gòu)大部分是屬于戰(zhàn)略性的并購(gòu)，單純短期的上市進(jìn)行融資已經(jīng)成為常規(guī)的融資方式的一種，企業(yè)通過(guò)并購(gòu)這一盈利性并購(gòu)并不得多見(jiàn)，這就要求發(fā)展較好的企業(yè)在

7、并購(gòu)時(shí)要充分利好的消息，可以加強(qiáng)股民的信心，從而使股價(jià)上升。另外有的企業(yè)的考慮，對(duì)自己的企業(yè)前景有一個(gè)明確的規(guī)劃。通過(guò)大量的借債來(lái)收購(gòu)股價(jià)較低企業(yè)股權(quán)，在通過(guò)本企業(yè)的資源的重新整合，然后再以較高的價(jià)格賣出股權(quán)，進(jìn)而進(jìn)行獲利合理避稅也是企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)動(dòng)因的一個(gè)重要的因素，利用稅法中虧損遞延的條款，企業(yè)通過(guò)并購(gòu)效益差的企業(yè)可以節(jié)約稅收的支出，另外在企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)中直接利用債券進(jìn)行股票的收購(gòu)，由于被并購(gòu)的企業(yè)沒(méi)有得到現(xiàn)金的收益和資本的收益，所以在

8、這個(gè)過(guò)程中所節(jié)約的稅款相比股息、利息收入的稅款來(lái)說(shuō)是凈利潤(rùn)的。在企業(yè)的并購(gòu)中財(cái)務(wù)管理中最容易出現(xiàn)的問(wèn)題就是在價(jià)值評(píng)估和并購(gòu)資金這兩個(gè)方面。在價(jià)值評(píng)估中的風(fēng)險(xiǎn)是由于對(duì)企業(yè)外來(lái)收益的估計(jì)過(guò)離，從而導(dǎo)致收購(gòu)的價(jià)格較高，對(duì)企業(yè)未來(lái)的收益估計(jì)過(guò)低，會(huì)造成錯(cuò)過(guò)并購(gòu)的機(jī)會(huì)。所以說(shuō)能夠在企業(yè)的并購(gòu)中合理的估計(jì)顯的由為重要。在估價(jià)過(guò)程是企業(yè)的并購(gòu)中的最為重要的環(huán)節(jié)中?！矫?，一定要對(duì)被收購(gòu)的企業(yè)各個(gè)方面的資料進(jìn)行了解，特別是對(duì)各個(gè)年度的報(bào)表進(jìn)行提取，客觀

9、的對(duì)企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行估計(jì)。另一方面，估算的善意在平38參考文獻(xiàn):[1]宋愛(ài)仙.淺議我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)動(dòng)因[J].山西煤炭管理干部學(xué)院學(xué)報(bào).2006(03).[2]曹寶玉.企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因分析[J].審計(jì)與理財(cái).2004(12).[3]孟魯寧.談我國(guó)的企業(yè)并購(gòu)[J].金融經(jīng)濟(jì).2006(14).[4]馮麗華.企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)動(dòng)因淺見(jiàn)[J].當(dāng)代經(jīng)理人(中旬于1])，2006(21).[5]李婷，陸海霞，李彩虹.我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的融資分析[J].前沿

10、.2005(08).[6]王偉紅.試論企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)動(dòng)因及融資問(wèn)題[J].揚(yáng)州大學(xué)稅務(wù)學(xué)院學(xué)報(bào).2008(03).[7]那元省.企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)與風(fēng)險(xiǎn)[J].天水行政學(xué)院學(xué)報(bào)，2006(02).肌~E理沓缸關(guān)于企業(yè)并購(gòu)中財(cái)務(wù)問(wèn)題的分析.秦緒紅(中國(guó)人民銀行日照市中心支行，山東日照276826)[摘要]在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)的合并重組不可避免，妥善的處理方法也是要有目的選取的。估算價(jià)值的方法有多種，主要有清算估并購(gòu)企業(yè)中的財(cái)務(wù)問(wèn)題，是企業(yè)并

11、購(gòu)的前提和保證。本文通過(guò)對(duì)企價(jià)、現(xiàn)金流估計(jì)、成本重置等。針對(duì)不同類型的收購(gòu)企業(yè)，采用不用業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)動(dòng)因的分析，在此基礎(chǔ)上分析在此過(guò)程中出現(xiàn)的財(cái)務(wù)應(yīng)的估價(jià)方式，也可以聯(lián)合不同幾種估計(jì)方式進(jìn)行估價(jià)。比如對(duì)上市注意的問(wèn)題，并對(duì)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)給出具體的對(duì)策。希望對(duì)企業(yè)并購(gòu)公司進(jìn)行收購(gòu)的時(shí)候，我們可以采用估價(jià)方式是市盈率估價(jià)法，對(duì)企業(yè)給予一定的幫助?！娟P(guān)鍵詞]企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)問(wèn)題:對(duì)策于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較差的企業(yè)進(jìn)行收購(gòu)，可以采用成本重置法進(jìn)行估價(jià)。資金是籌措

12、和支付方面的風(fēng)險(xiǎn)也是在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中要特別注意的，由于企業(yè)在進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)時(shí)所支付的資金大部分都不是自在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中企業(yè)中的合并重組是經(jīng)常發(fā)生的，有的是基于規(guī)己的資金，都要進(jìn)行資金的籌措，所以在并購(gòu)中常會(huì)發(fā)生資本的結(jié)模效應(yīng)，有的是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的需要，其中財(cái)務(wù)動(dòng)因是占了很大的構(gòu)變化，導(dǎo)致融資資本的惡化。要避免這個(gè)問(wèn)題。首先，企業(yè)要對(duì)自因素。我們?cè)谝话愕挠懻撝姓J(rèn)為財(cái)務(wù)動(dòng)因是指“企業(yè)并購(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)方身的能力有個(gè)明確的估計(jì)，對(duì)財(cái)務(wù)有全方面的分析，在這個(gè)

13、基礎(chǔ)上面所產(chǎn)生的有利影響，即財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，主要包括規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)、減對(duì)資金的支出方式和融資方式進(jìn)取舍。其次，對(duì)于融資方式上的選少交易成本、自由現(xiàn)金流量的充分利用、財(cái)務(wù)預(yù)期效應(yīng)、合理避稅擇，最為穩(wěn)妥是內(nèi)部融資，通過(guò)給職工配發(fā)股份，員工持股是企業(yè)最等?！盀榉€(wěn)定和有保障的融資方式，可以在短時(shí)間內(nèi)拿到現(xiàn)金，應(yīng)用現(xiàn)金在企業(yè)的發(fā)展中為了達(dá)到企業(yè)降低生產(chǎn)成本的效果，大部分企對(duì)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)進(jìn)行支付。在內(nèi)部融資的基礎(chǔ)上進(jìn)行外部的融資，業(yè)是應(yīng)用的擴(kuò)大規(guī)模效用

14、的方式兼并上游或下游的企業(yè)從而達(dá)到外部融資的方式多種多樣，向銀行等金融信貸公司進(jìn)行融資，對(duì)外企業(yè)內(nèi)部交易，使勞動(dòng)專業(yè)化，各個(gè)部門都可以合理的配合，在生產(chǎn)發(fā)行債券也是最為常用的方式。對(duì)外發(fā)行債券是一種分散公司控制成本方面大大的降低。但是這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈也不是無(wú)限制的拉長(zhǎng)的，到權(quán)的融資方式，在對(duì)銀行融資后資金不足的情況下應(yīng)用。對(duì)外融資達(dá)一個(gè)成本曲線最低點(diǎn)，過(guò)度的拉長(zhǎng)只會(huì)使企業(yè)再轉(zhuǎn)型造成困難都加大了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。再次，對(duì)外融資所采用的支付方式也可

15、另外企業(yè)的自由現(xiàn)金流量的充分的應(yīng)用也是企業(yè)并購(gòu)的原因之一，以多樣的，可以采用承債控股并購(gòu)方式、租賃方式融資和被并購(gòu)企在當(dāng)一些具有雄厚資金的成熟企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生大量的閑業(yè)員工持股融資等。置資金，而一些剛剛起步中小企業(yè)由于資金匱乏而導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)困最后，我們看到:企業(yè)并購(gòu)的最終的核心價(jià)值在于取得被收購(gòu)難，通過(guò)企業(yè)的并購(gòu)可以實(shí)現(xiàn)這一部分資金的高效的利用，從而實(shí)企業(yè)的核心資源，對(duì)自我企業(yè)起到增強(qiáng)在復(fù)雜經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下的可持續(xù)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)資源在實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)

16、最大化的基礎(chǔ)上的再次分配企業(yè)通過(guò)的發(fā)展能力，企業(yè)的并購(gòu)大部分是屬于戰(zhàn)略性的并購(gòu)，單純短期的上市進(jìn)行融資已經(jīng)成為常規(guī)的融資方式的一種，企業(yè)通過(guò)并購(gòu)這一盈利性并購(gòu)并不得多見(jiàn)，這就要求發(fā)展較好的企業(yè)在并購(gòu)時(shí)要充分利好的消息，可以加強(qiáng)股民的信心，從而使股價(jià)上升。另外有的企業(yè)的考慮，對(duì)自己的企業(yè)前景有一個(gè)明確的規(guī)劃。通過(guò)大量的借債來(lái)收購(gòu)股價(jià)較低企業(yè)股權(quán)，在通過(guò)本企業(yè)的資源的重新整合，然后再以較高的價(jià)格賣出股權(quán)，進(jìn)而進(jìn)行獲利合理避稅也是企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)

17、動(dòng)因的一個(gè)重要的因素，利用稅法中虧損遞延的條款，企業(yè)通過(guò)并購(gòu)效益差的企業(yè)可以節(jié)約稅收的支出，另外在企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)中直接利用債券進(jìn)行股票的收購(gòu)，由于被并購(gòu)的企業(yè)沒(méi)有得到現(xiàn)金的收益和資本的收益，所以在這個(gè)過(guò)程中所節(jié)約的稅款相比股息、利息收入的稅款來(lái)說(shuō)是凈利潤(rùn)的。在企業(yè)的并購(gòu)中財(cái)務(wù)管理中最容易出現(xiàn)的問(wèn)題就是在價(jià)值評(píng)估和并購(gòu)資金這兩個(gè)方面。在價(jià)值評(píng)估中的風(fēng)險(xiǎn)是由于對(duì)企業(yè)外來(lái)收益的估計(jì)過(guò)離，從而導(dǎo)致收購(gòu)的價(jià)格較高，對(duì)企業(yè)未來(lái)的收益估計(jì)過(guò)低，會(huì)造成錯(cuò)

18、過(guò)并購(gòu)的機(jī)會(huì)。所以說(shuō)能夠在企業(yè)的并購(gòu)中合理的估計(jì)顯的由為重要。在估價(jià)過(guò)程是企業(yè)的并購(gòu)中的最為重要的環(huán)節(jié)中。→方面，一定要對(duì)被收購(gòu)的企業(yè)各個(gè)方面的資料進(jìn)行了解，特別是對(duì)各個(gè)年度的報(bào)表進(jìn)行提取，客觀的對(duì)企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行估計(jì)。另一方面，估算的善意在平38參考文獻(xiàn):[1]宋愛(ài)仙.淺議我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)動(dòng)因[J].山西煤炭管理干部學(xué)院學(xué)報(bào).2006(03).[2]曹寶玉.企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因分析[J].審計(jì)與理財(cái).2004(12).[3]孟魯寧.談我國(guó)的