信貸配給：微觀基礎(chǔ)與貨幣政策含義研究.pdf

1、該文擬對(duì)1998-2002年期間中國(guó)經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的信貸配給現(xiàn)象提供一個(gè)理論解釋,并在此基礎(chǔ)上討論其貨幣政策含義以及這一時(shí)期中國(guó)貨幣政策的效果.信貸配給是不對(duì)稱信息條件下任何信貸市場(chǎng)都可能出現(xiàn)的一種不完善性,但信貸市場(chǎng)是在一定的制度環(huán)境中運(yùn)行的,以完善制度環(huán)境為分析背景的標(biāo)準(zhǔn)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)模型對(duì)解釋中國(guó)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的信貸配給現(xiàn)象并不完全適用.我們將法律制度環(huán)境和信用信息制度環(huán)境引入模型后的分析表明,信貸合約法律執(zhí)行效率的低下以及銀行間信息共享

2、制度的長(zhǎng)期缺失是中國(guó)商業(yè)銀行實(shí)行信貸配給的關(guān)鍵原因.法律執(zhí)行效率低下減弱抵押品的甄別和激勵(lì)作用,而信息共享制度的缺失則使在一定程度上可替代執(zhí)法機(jī)構(gòu)作為信貸合約"第三方執(zhí)行"的"聲譽(yù)機(jī)制"幾乎不存在,在這些情況下,信貸配給都可能是銀行的理性行為.此外,這一時(shí)期宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性也是商業(yè)銀行更多地進(jìn)行信貸配給的原因.宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性的增加一方面削弱銀行準(zhǔn)確預(yù)測(cè)貸款收益的能力,使其對(duì)資產(chǎn)且合進(jìn)行偏向安全性資產(chǎn)的調(diào)整,另一方面還可能加劇銀行風(fēng)險(xiǎn)

3、規(guī)避的程度,導(dǎo)致貸款/資產(chǎn)比率的下降.我們的分析表明,這兩方面都有可能導(dǎo)致信貸配人.中國(guó)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制具有明顯的銀行貸款渠道特征,這是由利率、匯率形成機(jī)制的不完全市場(chǎng)化、資本市場(chǎng)發(fā)展滯后等制度性因素決定的.我們從信貸配給的角度對(duì)貨幣傳導(dǎo)的信貸渠道以及貨幣政策的性質(zhì)進(jìn)行了重新認(rèn)識(shí).信貸配給的存在貨幣傳導(dǎo)提供了一個(gè)直接的信貸渠道,但同時(shí)也使貨幣政策的效果具有不確定性.商業(yè)銀行貸款意愿不足和對(duì)信貸的非價(jià)格配給是1998年后中國(guó)貨幣擴(kuò)張的效

4、果不明顯的主要原因.只有考慮微觀經(jīng)濟(jì)主體對(duì)貨幣總量變化的反應(yīng),才能更好地認(rèn)識(shí)化幣政策對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)的影響.同時(shí),信貸配給現(xiàn)象也使貨幣政策并非均勻地影響各個(gè)經(jīng)濟(jì)部門,這種分配效應(yīng)可能導(dǎo)致資源配置的扭曲,認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定十分重要.全文分為八章:第一章是導(dǎo)論,介紹信貸配給的含義、選題的理論背景和現(xiàn)實(shí)意義以及研究思路;第二章是對(duì)相關(guān)研究文獻(xiàn)的回顧;第三章從法律制度環(huán)境的角度解釋信貸配給的產(chǎn)生;第四章討論信且信息環(huán)境與信貸配給的關(guān)系;