中國(guó)商品期貨市場(chǎng)套利模式研究.pdf

1、我國(guó)期貨市場(chǎng)在經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)七年的整頓治理后，從2001 年開(kāi)始步入恢復(fù)性高速增長(zhǎng)期。逐漸成熟的中國(guó)期貨市場(chǎng)吸引了越來(lái)越多投資者的關(guān)注，使其成為原料供應(yīng)商和采購(gòu)商規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要工具，成為投資者青睞的投資手段之一。但較高的風(fēng)險(xiǎn)也令一大批投資者望而卻步，尤其是對(duì)于那些追求在較低風(fēng)險(xiǎn)條件下獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定收益的企業(yè)和機(jī)構(gòu)投資者。那么，有沒(méi)有這樣一種期貨投資方式呢？答案是肯定的，這就是期貨套利。在現(xiàn)實(shí)的中國(guó)期貨市場(chǎng)，只要方法運(yùn)用得當(dāng)，期貨套利確實(shí)可以成為

2、一種風(fēng)險(xiǎn)較低、長(zhǎng)期投資回報(bào)率較高的適合較大規(guī)模資金量參與的投資方式。 隨著近幾年來(lái)人們對(duì)期貨市場(chǎng)了解的不斷深入及套利概念的不斷推廣，我國(guó)期貨套利交易得到了較快的發(fā)展，但投資機(jī)構(gòu)和投資者對(duì)套利內(nèi)部運(yùn)作機(jī)理的認(rèn)識(shí)還比較模糊，這導(dǎo)致了當(dāng)前套利交易的“跟風(fēng)”現(xiàn)象，即大部分參與套利交易的投資者只知道套利可以盈利，卻不知道套利交易如何運(yùn)作，其操作也就帶有盲目跟風(fēng)性質(zhì)。 本文旨在通過(guò)研究我國(guó)商品期貨套利價(jià)格的形成機(jī)制，來(lái)探討商品期貨跨

3、期合約、跨市場(chǎng)合約以及跨商品合約相對(duì)價(jià)格的合理范疇。研究重點(diǎn)是商品期貨套利價(jià)格的形成機(jī)制。套利價(jià)格形成機(jī)制的研究對(duì)理論探索和實(shí)踐操作都有重要的意義。金融工程的首要分析方法是“無(wú)套利分析”法，期貨作為金融工程中一個(gè)重要的組合工具，加強(qiáng)對(duì)期貨套利的研究將對(duì)金融工程的發(fā)展做出必要的理論準(zhǔn)備。套利交易對(duì)于期貨市場(chǎng)的各種價(jià)格關(guān)系的穩(wěn)定和正常有著重要的作用。本文的研究也有助于投資者正確掌握套利交易的運(yùn)作模式和方法。 本文除前言部分外共分為三

4、部分。第一部分為第一章“套利理論綜述”。這一部分主要介紹了與套利相關(guān)的金融理論以及套利的相關(guān)概念和假設(shè)條件。第二部分為第二、三、四、五、六章，分別為“跨期套利研究”、“跨市場(chǎng)套利研究”和“跨商品套利研究” 、“套利交易的風(fēng)險(xiǎn)分析”、“國(guó)內(nèi)外套利交易制度比較”。前三章主要結(jié)構(gòu)相似，均包括“理論基礎(chǔ)和模型研究”、“實(shí)證檢驗(yàn)”及“套利實(shí)例”三部分?！袄碚摶A(chǔ)和模型研究”將通過(guò)分析三種套利方式的價(jià)格形成機(jī)理來(lái)對(duì)可定量分析的套利模式予以模型化；“