基于主體的股市模型及其復雜動力行為研究——模擬實驗和理論分析.pdf

1、大量實證研究表明，股票市場中存在許多傳統(tǒng)金融理論難以解釋的特征性事實，如收益率波動聚集、尖峰肥尾和長期記憶等。為什么會出現(xiàn)這些現(xiàn)象,相關(guān)工作并不多見。而基于主體的計算經(jīng)濟學（ACE）從交易者行為入手，研究了個體行為及其交互作用如何形成復雜的整體現(xiàn)象，給經(jīng)濟研究以新的思路。但其所依賴的計算機模擬手段缺乏必要的理論基礎(chǔ)，很難解釋產(chǎn)生這些現(xiàn)象的內(nèi)在機制。Lux在Nature上的一篇文章中提出多主體股市建模思想，將計算機模擬和理論分析有機結(jié)合，

2、受到廣泛關(guān)注。 本文工作就是在Lux股市模型基礎(chǔ)上展開。首先利用SWARM仿真平臺實現(xiàn)Lux模型的計算機模擬，得到與其一致的結(jié)果，對其數(shù)學模型的理論分析解釋了市場產(chǎn)生這些現(xiàn)象的原因。 然后針對Lux模型中存在的不足，引入交易者“新進—退出”機制，形成改進多主體股市模型。計算機模擬表明改進模型更符合市場現(xiàn)實。改進模型中提出了市場信心指數(shù)和市場理性指數(shù)兩個市場狀態(tài)變量，使其與市場價格共同描述股市運行的狀態(tài)，由這三個變量構(gòu)成的

3、常微分動力系統(tǒng)支配著市場的運行。理論分析和模擬實驗發(fā)現(xiàn)，受交易主體模仿感染傾向、價格追蹤傾向和交易策略轉(zhuǎn)移傾向等市場環(huán)境因素影響，市場呈現(xiàn)出均衡、周期和混沌等豐富的運行形態(tài)。 最后對典型模擬結(jié)果進行統(tǒng)計分析，用數(shù)據(jù)說明模擬收益率序列具備現(xiàn)實股市普遍存在的統(tǒng)計屬性，反映模型能有效抓住股市演化發(fā)展的基本動力機制。 本文的主要貢獻在于：（1）改進多主體股市模型在一定程度上解釋了股票市場產(chǎn)生特征性事實的原因；（2）有效地解釋了股