中國股市投資主體過度反應(yīng)的實證研究——基于行為金融理論.pdf

1、傳統(tǒng)金融理論中的有效市場假說認為，市場價格可以充分反映市場信息，投資者不能夠利用額外信息獲得超額收益。進入80年代以來，有效市場假說已經(jīng)無法解釋證券市場上出現(xiàn)的越來越多的異常行為。此時行為金融理論發(fā)展起來，它是第一個比較系統(tǒng)地對有效市場假說提出挑戰(zhàn)并且比較有效地解釋證券市場價格異常的理論，它的研究主要集中于證券市場中大量存在的反常現(xiàn)象。其中，研究證券市場反應(yīng)過度與反應(yīng)不足是行為金融分析的一個重要方面。
　　 目前，許多學(xué)者已經(jīng)對

2、美國證券市場的過度反應(yīng)問題進行了比較深入的研究和驗證，同時也有很多學(xué)者對其它的一些國外證券市場進行了研究。但目前為止尚未取得一致的結(jié)論，對于實證方法和實證結(jié)果的解釋仍存在有較大的爭論。因此，基于行為金融理論對我國證券市場是否存在過度反應(yīng)進行研究是很有意義的。
　　 本文主要基于行為金融學(xué)的相關(guān)理論，結(jié)合DeBond和Thaler的模型與Zarowm的事件假設(shè)法，實證研究驗證我國股票市場是否存在過度反應(yīng)現(xiàn)象，檢驗行為金融理論中所假