電廠項(xiàng)目融資中的風(fēng)險(xiǎn)研究.pdf

1、電力體制改革使得電力市場(chǎng)發(fā)生了很大的變化。過(guò)去既是售電方又是購(gòu)電方的電力公司分拆為電網(wǎng)公司和發(fā)電公司，電廠從過(guò)去的“一廠一價(jià)”要逐步過(guò)渡到“競(jìng)價(jià)上網(wǎng)”，這將會(huì)為電廠投融資帶來(lái)許多新的風(fēng)險(xiǎn)；投資體制改的進(jìn)行，更加大了這些活動(dòng)的不確定性。對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)的研究，有助于我們分析和應(yīng)對(duì)項(xiàng)目融資中遇到的風(fēng)險(xiǎn)，并建立穩(wěn)定的融資結(jié)構(gòu)，支持項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。 本文在簡(jiǎn)述項(xiàng)目融資和風(fēng)險(xiǎn)管理理論的基礎(chǔ)上，對(duì)電廠項(xiàng)目融資面臨的風(fēng)險(xiǎn)做了系統(tǒng)的識(shí)別和分析，尤其

2、是對(duì)由于改革而發(fā)生變化的決策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等。在風(fēng)險(xiǎn)分析和評(píng)價(jià)中，對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)都可能導(dǎo)致的未來(lái)現(xiàn)金流的不確定性作了詳細(xì)的研究。本文應(yīng)用CAPM模型對(duì)電廠項(xiàng)目中的風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率進(jìn)行修正，以代替過(guò)去應(yīng)用的相對(duì)固定的行業(yè)基準(zhǔn)貼現(xiàn)率；本文還就電廠項(xiàng)目的現(xiàn)金流指標(biāo)做了全面的闡述，并對(duì)其不確定性進(jìn)行了不同角度的分析?？紤]到很多項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法作定量分析，本文研究在經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)和專家能力的基礎(chǔ)上應(yīng)用模糊評(píng)價(jià)法對(duì)定性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化分析，以供決策參考。同時(shí)