天津市開發(fā)性融資中的風(fēng)險管理研究.pdf

1、設(shè)施是城市賴以存在和發(fā)展的物質(zhì)載體，其發(fā)展?fàn)顩r直接影響著城市化水平的速度和高低。有效的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)會促進城市經(jīng)濟和社會的快速、健康發(fā)展，反之則可能成為制約城市化水平提升的瓶頸。隨著經(jīng)濟體制改革的深入和國民經(jīng)濟的持續(xù)快速增長，我國的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也有了長足的進步。然而，我國目前大部分城市的基礎(chǔ)設(shè)施還不足以滿足城市經(jīng)濟和社會發(fā)展的需要，仍是城市經(jīng)濟和社會發(fā)展的瓶頸。天津市在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中創(chuàng)造性地實踐了“開發(fā)性融資"的新模式，本文的主旨

2、是對這種開發(fā)性融資模式中的風(fēng)險管理展開研究。本論文分為六章。 第一章為緒論，其中說明了本文寫作的背景、篇章結(jié)構(gòu)和研究方法。 第二章對風(fēng)險管理的相關(guān)理論進行了綜述。本章首先對風(fēng)險的定義進行了多個角度的考察，并對風(fēng)險進行分類。接下來對風(fēng)險理論的核心內(nèi)容——風(fēng)險度量理論進行了深入討論。最后，提出了風(fēng)險管理的系統(tǒng)框架。 在第三章中，對開發(fā)性融資給予了界定，并對其主要特征進行了歸納總結(jié)。在風(fēng)險理論的基礎(chǔ)上分析了開發(fā)性融資風(fēng)

3、險的特點。對開發(fā)性融資與財政，地方政府進行開發(fā)性融資的原因，從多方面進行了深入分析。 在第四章中，總結(jié)了開發(fā)性融資的“天津模式”，即以開發(fā)城市資源為依托，以城投集團為融資平臺和實施主體，以城市資源有限增值為重要償債來源，將中長期貸款引入城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，封閉運作，建立“借、用、管、還”全程監(jiān)管和監(jiān)督機制的一整套新的運行模式。分析了天津市開發(fā)性融資中的債務(wù)結(jié)構(gòu)。 第五章按照風(fēng)險管理的系統(tǒng)框架，對天津市開發(fā)性融資的風(fēng)險進行分

4、析，包括經(jīng)濟風(fēng)險、操作風(fēng)險和負債的市場風(fēng)險。在對風(fēng)險全面辨識的基礎(chǔ)上，以VaR模型為基礎(chǔ)，通過考察具有前瞻性的債務(wù)考核指標(biāo)CR，對當(dāng)前以及未來的市場風(fēng)險進行了分析。 第六章在總結(jié)前文的理論和實證研究的基礎(chǔ)上，提出了風(fēng)險管理的對策和政策建議。指出為了實現(xiàn)開發(fā)性融資模式的可持續(xù)性，關(guān)鍵是要建設(shè)健康的財政、健康的企業(yè)、健康的金融，進而促進健康的經(jīng)濟。針對天津城投集團面臨的主要風(fēng)險，從風(fēng)險的回避、風(fēng)險的轉(zhuǎn)移以及風(fēng)險保留三個角度提出了一系