公司治理對約束性高級管理人員更換的影響研究.pdf

1、在激烈競爭的市場環(huán)境中，約束性高級管理人員更換是內(nèi)、外部公司治理發(fā)揮作用的結(jié)果。隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，上市公司治理日趨完善，約束性高級管理人員更換事件屢有發(fā)生，那么發(fā)生在我國上市公司的約束性高級管理人員更換是由哪些公司治理機(jī)制發(fā)生作用，發(fā)生什么樣的作用？本文的目的就是研究我國上市公司治理如何影響約束性高級管理人員更換，檢驗其對上市公司高級管理人員監(jiān)督約束作用的有效性。 本文在國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述的基礎(chǔ)上，介紹了相關(guān)的理論、約束性高級

2、管理人員更換的定義和分類、以及我國上市公司發(fā)生高級管理人員更換的法律環(huán)境。在機(jī)理分析部分，分別探討了董事會特征、所有權(quán)結(jié)構(gòu)對約束性高級管理人員更換的影響機(jī)理，并提出相應(yīng)的假設(shè)。機(jī)理研究部分還重點分析了我國機(jī)構(gòu)投資者監(jiān)督約束持股公司高級管理人員的動機(jī)，構(gòu)建了二者的博弈模型。在實證檢驗中，本文根據(jù)我國上市公司更換高級管理人員原因披露的情況，給出我國約束性高級管理人員更換的定義，確定發(fā)生約束性高級管理人員更換的公司的研究樣本，并按照一定的原則

3、選擇了未發(fā)生高級管理人員更換的樣本公司。文章分別建立了董事會特征、所有權(quán)結(jié)構(gòu)與約束性高級管理人員更換的Logistic回歸模型并進(jìn)行實證檢驗，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：1）約束性高級管理人員更換與公司業(yè)績負(fù)相關(guān)；2）董事會較好地履行了其監(jiān)督約束高級管理人員的職責(zé)，但還存在效率不高的問題，如：董事會持股、董事會會議、高管兼任董事狀態(tài)等變量對約束性高級管理人員更換的可能性有顯著影響；獨立董事比例、董事會規(guī)模對約束性高級管理人員更換決策影響不顯著；3）所有權(quán)

4、結(jié)構(gòu)對約束性高級管理人員更換的聯(lián)合影響作用顯著，其中董事會持股比例、機(jī)構(gòu)投資者持股比例以及高級管理人員是否持股變量對約束性高級管理人員更換的概率有顯著的解釋作用；國有股比例和流通股比例對高級管理人員約束性更換不起解釋作用。 文章的機(jī)理分析和實證檢驗的結(jié)果，為我國企業(yè)目前的公司治理機(jī)制的完善以及加強(qiáng)對高級管理人員的監(jiān)督約束等方面提供了理論和經(jīng)驗證據(jù)。針對我國上市公司治理的不足，本文從完善董事會、培育積極股東、增強(qiáng)外部公司治理等方面