新有限理性概念下的股市異常現(xiàn)象及股市波動(dòng)機(jī)制研究.pdf

1、有效市場(chǎng)假說(shuō)是整個(gè)現(xiàn)代金融理論的基石.這一假說(shuō)認(rèn)為,投資人是理性的,人們以線(xiàn)性因果的方式對(duì)信息做出反應(yīng).由于投資者對(duì)信息的反應(yīng)是一步到位的,所有的信息都反應(yīng)在價(jià)格中,而新信息的到來(lái)是隨機(jī)的,所以?xún)r(jià)格的變化也是隨機(jī)的.以有效市場(chǎng)假說(shuō)的思想為基礎(chǔ),Sharpe等提出了資本資產(chǎn)定價(jià)模型CAPM等;Ross又提出了套利定價(jià)理論APT;Black-Scholes建立了衍生產(chǎn)品的定價(jià)理論基礎(chǔ);Black-Scholes的期權(quán)定價(jià)模型,從而建立了現(xiàn)代

2、投資理論體系.80年代末期,隨著現(xiàn)代數(shù)學(xué)統(tǒng)計(jì)技術(shù)的發(fā)展,存在著大量的金融異?，F(xiàn)象在有效市場(chǎng)假說(shuō)下卻無(wú)法得到合理的解釋.本博士論文在總結(jié)、吸收該領(lǐng)域國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,對(duì)金融市場(chǎng)的異?，F(xiàn)象與非線(xiàn)性現(xiàn)象進(jìn)行了探討.在提出一種新的有限理性概念的基礎(chǔ)上,將這些異?，F(xiàn)象納入一個(gè)解釋框架,并建立了股票市場(chǎng)相變模型.論文的具體工作如下:(1)對(duì)現(xiàn)代金融學(xué)的前提假設(shè)做了徹底反思,提出了新的邏輯前提并作為本博士論文的邏輯起點(diǎn).(2)社會(huì)互動(dòng)式研究方法是經(jīng)

3、濟(jì)社會(huì)學(xué)的一種研究方法,該方法認(rèn)為一個(gè)社會(huì)系統(tǒng)中的個(gè)人不是獨(dú)立的,而是相互依賴(lài)的.一個(gè)具有說(shuō)服力的經(jīng)濟(jì)學(xué)應(yīng)該具備一種足以解釋個(gè)體間相互依賴(lài)關(guān)系在行為決策中所起作用的分析方法,互動(dòng)分析方法無(wú)疑為社會(huì)系統(tǒng)的研究提供了一個(gè)很好的思路.(3)在現(xiàn)代自然科學(xué)與經(jīng)濟(jì)學(xué)最新成果的基礎(chǔ)上,提出了一個(gè)新有限理性概念.提出了灰色有效市場(chǎng)假說(shuō),并把金融市場(chǎng)上的有效性異常現(xiàn)象納入了一個(gè)解釋框架.(4)將社會(huì)模仿理論運(yùn)用于股票市場(chǎng),建立了股票市場(chǎng)相變模型,這是一