信息不對稱條件下機(jī)構(gòu)投資者的行為與監(jiān)管研究.pdf

1、近幾年來,中國證券市場機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)取得較快和較為全面的發(fā)展,機(jī)構(gòu)投資者整體實(shí)力也已達(dá)到一定規(guī)模,對金融市場的影響力日益擴(kuò)大,機(jī)構(gòu)投資者整體構(gòu)成方面也逐步趨向合理.在機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展的同時(shí),中國學(xué)術(shù)界也一直在關(guān)注機(jī)構(gòu)投資者有關(guān)問題的研究.作者認(rèn)為,在加快機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展過程中,有兩個(gè)方面的問題值得進(jìn)一步的研究,一是機(jī)構(gòu)投資者如何才能促進(jìn)證券市場信息效率,提高證券市場發(fā)揮優(yōu)化資源配置功能.二是開放經(jīng)濟(jì)條件下,如何面對國際機(jī)構(gòu)投資者跨市場的投資

2、和投機(jī)行為,維護(hù)金融安全和穩(wěn)定.該文主要運(yùn)用理性預(yù)期均衡理論和行為金融學(xué)有關(guān)論述,從與機(jī)構(gòu)投資者有關(guān)的各種信息非對稱入手,對機(jī)構(gòu)投資者的行為和監(jiān)管問題進(jìn)行了研究.針對第一個(gè)問題,該文分兩個(gè)步驟進(jìn)行討論,先是假定機(jī)構(gòu)投資者的行為都是合規(guī)的,沒有證券期詐行為,運(yùn)用理性預(yù)期均衡理論和行為金融學(xué)理論,對機(jī)構(gòu)投資者的有限理性行為和證券市場效率之間的關(guān)系作了分析,并認(rèn)為機(jī)構(gòu)投資者的理性行為是促進(jìn)市場效率的關(guān)鍵所在.在此基礎(chǔ)之上,對中國證券市場的理性

3、表現(xiàn)進(jìn)行了分析,并提出了一些培育理性機(jī)構(gòu)投資者的監(jiān)管方面的措施和建議.同時(shí)對機(jī)構(gòu)投資者和政策之間的博弈作了分析,并對有關(guān)機(jī)構(gòu)投資者證券期詐行為的監(jiān)管作了研究,認(rèn)為政府應(yīng)當(dāng)加大對機(jī)構(gòu)投資者的證券欺詐行為監(jiān)管的力度,以杜絕有損市場公平和效率的證券期詐行為.對于第二個(gè)問題,該文從國內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者之間的信息不對稱入手,參考勞拉和馬特休關(guān)于國際金融傳染的理性預(yù)期均衡模型和香港金融監(jiān)管方面的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),分別得出了應(yīng)當(dāng)盡快讓中國的機(jī)構(gòu)投資者走向國際證券