我國(guó)開(kāi)放式基金費(fèi)率結(jié)構(gòu)研究.pdf

1、自2001年9月中國(guó)第一支開(kāi)放式基金華安創(chuàng)新基金發(fā)行以來(lái),中國(guó)開(kāi)放式基金經(jīng)歷了兩年多的發(fā)展,市場(chǎng)環(huán)境和投資者理念也日趨成熟.學(xué)術(shù)界,基金管理公司和基金投資者對(duì)開(kāi)放式基金的研究也相對(duì)完善和系統(tǒng).但是對(duì)于開(kāi)放式基金費(fèi)率結(jié)構(gòu)的研究卻一直沒(méi)有受到重視.開(kāi)放式基金的費(fèi)率結(jié)構(gòu)的研究具有重要的意義,對(duì)于基金管理公司來(lái)說(shuō),它與基金的流動(dòng)性,管理人激勵(lì)機(jī)制和基金收益密切相關(guān);對(duì)于基金投資者來(lái)說(shuō),它直接關(guān)系到投資者購(gòu)買基金所付出的短期和長(zhǎng)期成本.隨著中國(guó)開(kāi)

2、放式基金市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展,基金管理者和投資者都必將對(duì)開(kāi)放式基金的費(fèi)率結(jié)構(gòu)提出進(jìn)一步的要求,因此,該文將圍繞開(kāi)放式基金的費(fèi)率結(jié)構(gòu)這一中心,分析國(guó)內(nèi)外費(fèi)率結(jié)構(gòu)的發(fā)展歷程,特點(diǎn)和趨勢(shì)以及開(kāi)放式基金費(fèi)率結(jié)構(gòu)的影響因素,對(duì)中國(guó)開(kāi)放式基金費(fèi)率結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)提出建議.首先該文將對(duì)國(guó)外和國(guó)內(nèi)開(kāi)放式基金的發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢(shì)進(jìn)行介紹和分析,開(kāi)放式基金在國(guó)外的迅速發(fā)展和市場(chǎng)成熟度,以及在中國(guó)市場(chǎng)發(fā)展兩年多以來(lái)所顯示的蓬勃生機(jī),都促使我們更加關(guān)注對(duì)于開(kāi)放式基金研究的系

3、統(tǒng)化;然后該文對(duì)開(kāi)放式基金費(fèi)率結(jié)構(gòu)的構(gòu)成因素進(jìn)行了分析,它分為基金持有人費(fèi)用和基金年度運(yùn)作費(fèi)用兩大類,該文對(duì)于美國(guó)開(kāi)放式基金費(fèi)率構(gòu)成因素各部分的發(fā)展特點(diǎn)和趨勢(shì)進(jìn)行了歸納,并對(duì)中美開(kāi)放式基金費(fèi)率結(jié)構(gòu)的構(gòu)成因素進(jìn)行了橫向的比較,以更好的借鑒成熟市場(chǎng)中開(kāi)放式基金費(fèi)率結(jié)構(gòu)的優(yōu)點(diǎn);接下來(lái)該文對(duì)開(kāi)放式基金費(fèi)率結(jié)構(gòu)的相關(guān)影響因素進(jìn)行分析,論證了開(kāi)放式基金的費(fèi)率和開(kāi)放式基金的基金規(guī)模,流動(dòng)性,管理人激勵(lì)和投資風(fēng)格都具有很強(qiáng)的相關(guān)性,并采用中國(guó)市場(chǎng)上20

4、03年1月1日至2003年6月30日17家開(kāi)放式基金的中報(bào)數(shù)據(jù)對(duì)開(kāi)放式基金費(fèi)率結(jié)構(gòu)影響因素做了實(shí)證分析,以檢驗(yàn)在中國(guó)市場(chǎng)上最終影響開(kāi)放式基金費(fèi)率結(jié)構(gòu)的因素,其結(jié)果支持該文之前的論證,即開(kāi)放式基金的費(fèi)率與上述的影響因素具有較強(qiáng)的相關(guān)性;最后該文對(duì)中國(guó)開(kāi)放式基金的費(fèi)率結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)做出建議,分別設(shè)計(jì)了開(kāi)放式基金的管理費(fèi)用模式,申購(gòu)費(fèi)、12b-1費(fèi)用模式和贖回費(fèi)用模式,以期對(duì)于基金管理公司的費(fèi)用模式選擇和基金投資者的投資選擇提供參考.該文首次運(yùn)用