我國(guó)國(guó)有企業(yè)MBO信托的可行性研究.pdf

1、從公司治理的角度看,管理層收購(gòu)(MBO)能有效解決現(xiàn)代企業(yè)由于兩權(quán)分離而引起的委托代理、內(nèi)部人控制、信息不對(duì)稱(chēng)等問(wèn)題。我國(guó)的MBO是伴隨著國(guó)有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性重組的推進(jìn)和產(chǎn)權(quán)改革的不斷深化而出現(xiàn)的,國(guó)內(nèi)產(chǎn)權(quán)制度存在的種種問(wèn)題,使MBO這一金融工具被賦予了許多新的內(nèi)涵。受我國(guó)金融政策及公司法的限制,加之目前國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá),融資渠道比較單一,我國(guó)企業(yè)實(shí)行MBO普遍存在融資難、收購(gòu)主體不合法等一系列問(wèn)題。MBO信托(指信托公司參與實(shí)施MBO)的

2、出現(xiàn)為我國(guó)MBO開(kāi)辟了一條新的融資渠道并在一定程度上解決了收購(gòu)主體不合法的問(wèn)題。然而當(dāng)前國(guó)有經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)軌期,存在法律體系不夠完善、公司治理結(jié)構(gòu)不盡合理、MBO相關(guān)制度未規(guī)范等許多問(wèn)題,造成了國(guó)內(nèi)MBO市場(chǎng)經(jīng)常出現(xiàn)管理層違規(guī)操作、借改革之名行侵吞國(guó)有資產(chǎn)之實(shí)的混亂局面,因此財(cái)政部在2003年3月對(duì)國(guó)有企業(yè)MBO暫停審批。從金融中介、融資結(jié)構(gòu)等多種角度進(jìn)行理論分析,信托機(jī)制運(yùn)用于MBO有許多積極效用,然而結(jié)合我國(guó)當(dāng)前信托業(yè)現(xiàn)狀、公司治理現(xiàn)