習(xí)題二收益與風(fēng)險(xiǎn)

1、本練習(xí)題僅供課堂練習(xí)使用習(xí)題二：收益與風(fēng)險(xiǎn)（一）1什么是期望收益率和要求收益率？它們?cè)谑裁辞闆r下是相同的？1.什么是風(fēng)險(xiǎn)？如何度量與估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)？2.如果你是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)中立（中性）者或風(fēng)險(xiǎn)愛(ài)好者，那么，風(fēng)險(xiǎn)收益的討論是否還有價(jià)值？3.什么是投資組合？分散化局限性是指什么？4.在單一風(fēng)險(xiǎn)性金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益分析中，為什么用貝塔值取代方差？5.資本市場(chǎng)線和證券市場(chǎng)線的差別是什么？6.公司資本成本在什么情況下可以作為投資項(xiàng)目的貼現(xiàn)率8、假如國(guó)庫(kù)券年利

2、率為3%，市場(chǎng)組合的期望收益率為15%。根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)理論解釋：（1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬為多少？（2）貝塔值為0.7時(shí)，投資者要求的收益率為多少？（3）如果投資者希望股票的期望收益率為12%，則其貝塔值為多少？9、設(shè)有A、B兩種股票，A股票收益率估計(jì)10%，標(biāo)準(zhǔn)差為6%，B股票收益率估計(jì)7%，標(biāo)準(zhǔn)差為4%。兩只股票的相關(guān)系數(shù)為0.1。又假如投資者擬同時(shí)投資A、B股票，投資比例分別為20%和80%。（1）請(qǐng)?jiān)谧鴺?biāo)圖中標(biāo)出該投資組合的點(diǎn)；（2）

3、請(qǐng)結(jié)合不同的可能投資比例，畫出投資組合的有效集。10、假如海飛公司100%權(quán)益融資。海飛公司在過(guò)去半年中，每月的收益率和市場(chǎng)組合收益率如下表所示：時(shí)間海飛公司收益率市場(chǎng)組合收益率第1個(gè)月1%2%第2個(gè)月0.9%3%第3個(gè)月1.1%4%第4個(gè)月0.7%4%第5個(gè)月0.8%5%第6個(gè)月1.2%3%（1）計(jì)算海飛公司股票貝塔值。（2）如果海飛公司引入債務(wù)融資，那么，其股票貝塔值是高了還是低了？（二）1以下分別是19992003年通貨膨脹率、股

4、票市場(chǎng)收益率和國(guó)庫(kù)券收益率（%）：年份通貨膨脹率股票市場(chǎng)收益率國(guó)庫(kù)券收益率本練習(xí)題僅供課堂練習(xí)使用7下列說(shuō)法是否正確？試解釋你的答案，必要時(shí)添加限制條件。（a）股票收益率愈是變幻不定，投資者要求的期望收益率愈高。（b）資本資產(chǎn)定價(jià)模型預(yù)言，貝塔為0的證券期望收益為0。（c）對(duì)國(guó)庫(kù)券投資10000美元，市場(chǎng)組合投資20000美元的投資者持有的組合資產(chǎn)貝塔為2.0。（d）股票收益率受宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)影響愈深，投資者要求的期望收益率愈高。（e）股

5、票收益率對(duì)股票市場(chǎng)波動(dòng)愈是敏感，投資者要求的期望收益率愈高。8馬克哈里維茨打算對(duì)兩種股票X和Y進(jìn)行投資。他估計(jì)X的收益為12%，Y為8%，X的收益標(biāo)準(zhǔn)差為8%，而Y為5%，兩者收益的相關(guān)系數(shù)為0.2。（a）計(jì)算下列投資組合的期望收益和標(biāo)準(zhǔn)差：投資組合投資中X的百分比（%）投資中Y的百分比（%）123502575507525（b）繪出由X和Y所能構(gòu)成的投資組合集。（c）假設(shè)哈里維茨先生還能以5%的利率借進(jìn)貸出資金，在你作出的草圖中展示這一

6、條件下其投資機(jī)會(huì)的變化。當(dāng)他可以借進(jìn)貸出時(shí)，其普通股投資組合中對(duì)x和Y的投資比例為多少？9珀西瓦海吉內(nèi)對(duì)長(zhǎng)期公司債券有1000萬(wàn)美元的投資，該債券投資組合的期望年收益率為9%，年標(biāo)準(zhǔn)差為10%。珀西瓦的財(cái)務(wù)顧問(wèn)阿曼達(dá)雷空韋仕建議珀西瓦考慮對(duì)一個(gè)嚴(yán)格追蹤標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的指數(shù)基金進(jìn)行投資。已知指數(shù)的期望收益為14%，標(biāo)準(zhǔn)差為16%。（a）假設(shè)珀西瓦將其全部資金投入指數(shù)基金與國(guó)庫(kù)券的組合，他能否在不改變其投資組合風(fēng)險(xiǎn)的情況下，提高其期望收

7、益？（b）珀西瓦對(duì)公司債券的投資組合與指數(shù)基金進(jìn)行等額投資，這樣投資是否更佳？假設(shè)債券投資組合與指數(shù)基金的相關(guān)系數(shù)為0.1。10考慮下列簡(jiǎn)化的套利定價(jià)理論模型：因素期望風(fēng)險(xiǎn)溢酬（%）市場(chǎng)利率收益差額6.40.65.1計(jì)算下列股票的期望收益。假設(shè)rf＝5%。對(duì)因素的風(fēng)險(xiǎn)暴露水平股票市場(chǎng)（b1）利率（b2）收益差額（b3）PP2P1.01.20.32.000.50.20.31.011下表給出了到2002年為止的5年里四種股票對(duì)法馬和弗倫奇三