我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)投融資效應(yīng)分析.pdf

1、以可轉(zhuǎn)換債券為金融中介工具而形成的可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng),是資本市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分.可轉(zhuǎn)換債券作為一種兼具股權(quán)和債權(quán)特點(diǎn)的金融工具,經(jīng)過150年的發(fā)展和數(shù)次大的創(chuàng)新,已經(jīng)成為全球資本市場(chǎng)上相當(dāng)成熟普遍的投融資工具.中國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)起步于20世紀(jì)90年代初期,在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)發(fā)展基本處于停滯狀態(tài).2001年4月28日,《上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券實(shí)施辦法》及其三個(gè)配套文件正式出臺(tái),標(biāo)志著可轉(zhuǎn)換公司債券成為中國(guó)資本市場(chǎng)一種常規(guī)的投融資金融工具.

2、近一年多來,中國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)呈現(xiàn)出高速發(fā)展態(tài)勢(shì),可轉(zhuǎn)換債券融資總額超過同期增發(fā)和配股的融資總和,首次成為中國(guó)證券市場(chǎng)再融資的主要工具.該文通過研究發(fā)現(xiàn),中國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征等投資效應(yīng)和考慮發(fā)行人資金成本等融資效應(yīng),與傳統(tǒng)理論以及國(guó)外成熟市場(chǎng)現(xiàn)狀基本相符.并且由于更優(yōu)惠的發(fā)行條款以及與其它投資工具相關(guān)性更低,使得中國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)具有更高的投資價(jià)值.據(jù)此,該文提出了對(duì)中國(guó)可轉(zhuǎn)換債券在投資組合管理中的應(yīng)用加強(qiáng)理論研究和實(shí)踐操作