企業(yè)并購的支付方式和籌資問題探討.pdf

1、企業(yè)并購是一種市場經(jīng)濟行為,是資源重新配置的有效手段.在全球經(jīng)濟一體化的推動下,競爭加劇,迫使企業(yè)通過并購擴大自己的實力.加入WTO,中國便會置身于這樣的浪潮中,并購不得不為的選擇.這就加強了對這種現(xiàn)代意義上的企業(yè)并購進行研究的迫切性.該文試圖從財務管理的角度對并購進行探討,由于并購交易涉及的財務問題很多,只選擇了支付和融資問題.因為當收購企業(yè)決定在市場上發(fā)動對目標企業(yè)(target)的并購戰(zhàn)時,它首先要面對兩個基本問題:一是支付問題;

2、二是融資問題.支付問題是指收購企業(yè)應以何種資源獲取目標企業(yè)控制權;融資問題是指收購企業(yè)應該利用何種金融工具籌集用以實施并購所需的資源.公司財務理論表明,為完成交易所使用的融資方式與支付方式不僅通過不同的成本影響著資本收益,同時,它還傳達著公司的重要信息,具有信號功能.因此,在產(chǎn)權交易中,支付方式及其資金來源的選擇十分重要,它對產(chǎn)權收益會產(chǎn)生重要影響.該文共分三部分.第一部分,對企業(yè)并購的一般問題進行了探討,介紹了企業(yè)并購的概念、歷史發(fā)展

3、及意義.最后,提出該文將要探討的對象--支付方式和融資,對企業(yè)并購支付方式和融資問題進行探討有深刻的現(xiàn)實意義.第二部分,在并購方做出并購目標企業(yè)的決策后,采用何種支付工具成為一個非常重要的議題.支付工具選擇適當與否,不僅關系到并購策略能否實現(xiàn),而且還會顯示出不同的并購信息價值,從而影響到并購市場的運作,也決定著并購交易最終能否成功.在實踐中,最常見的企業(yè)并購的支付方式有:現(xiàn)金支付方式、股票支付方式和綜合證券支付方式.現(xiàn)金支付方式是最主要

4、的支付方式,其他方式所占比重很少,這主要由法律法規(guī)的不完善,金融市場的不發(fā)達等原因造成的.第三部分,首先闡述了西方企業(yè)并購融資方式及特點,并在此基礎上分析了中國企業(yè)的并購融資的現(xiàn)狀,最后提出發(fā)展中國企業(yè)并購融資的建議.并購融資對企業(yè)并購的成敗起到了關鍵的作用,與西方發(fā)達國家相比,中國市場經(jīng)濟起步較晚,金融工具相對落后,企業(yè)可以選擇應用的融資方式十分有限.另外,現(xiàn)階段中國資本市場的發(fā)展還不完善,企業(yè)并購可采用的融資方式仍存在許多問題,進而