證券發(fā)行公司財務(wù)信息披露及其監(jiān)管問題研究.pdf

1、證監(jiān)會原任主席周小川提出證券信息披露,特別是財務(wù)信息披露是證券市場發(fā)展的生命線.而中國當前,證券發(fā)行公司財務(wù)信息披露不當行為泛濫,近期驚爆的ST生態(tài)案,東方電子案、銀廣夏案表明中國財務(wù)信息披露不當行為之惡劣,所造成的損失之巨大,反映的形勢之嚴峻又上了一個等級,這一趨勢如不能有效遏仰,證券市場、金融領(lǐng)域、乃至整個中國經(jīng)濟都將陷于混亂,其后果不堪設(shè)想.該文正是針對這一重大問題,不恬鄙陋,在較深入地分析論證基礎(chǔ)上,從多個角度提出了一些完善監(jiān)管

2、的建議,以期能對扭轉(zhuǎn)當前不利形勢有所裨益.該文從辨析基本概念入手對證券發(fā)行公司財務(wù)信息披露的價值功能;不當行為的形態(tài)及其產(chǎn)生的原因進行深入論證,并在此基礎(chǔ)上提出了若干完善監(jiān)管的建議.正文共三個部分:第一部分首先逐一論述了證券法意義上的"信息"、"財務(wù)信息"、"信息坡露"等概念并在此基礎(chǔ)了形成了該文的基本概念"財務(wù)信息披露";繼而論述了發(fā)行公司財務(wù)信息披露保護股東權(quán)益,約束發(fā)行人和相關(guān)人行為,利于發(fā)行人籌資,便于主管機關(guān)監(jiān)管等功能以及公平

3、、效益相統(tǒng)一的價值取向.第二部分著重論述:1、財務(wù)信息披露不當行為的諸多形式,尤其強調(diào)了虛假記載及其常用手法.2、綜合中國幾種有代表性的觀點,提出了衡量披露行為當否的基本標準——作者稱之為"新三點論"即數(shù)量上的充分性,時效上的及時性和質(zhì)量上的可用性,其中可用性又包括真實性、準確性、重要性、可讀性四個子項,3、作為該部分的主體,剖析了造成信息披露不當行為的原因——在披露意識層面信息披露義務(wù)人無視法律嚴肅性將發(fā)行證券當作"圈錢"手段,投資人

4、缺乏權(quán)利意識,管理機構(gòu)責任意識談漠疏于監(jiān)管;信息披露制度缺陷,主要是立法沖突和立法空白問題突出;監(jiān)管上的弊病,突出的是證監(jiān)會事業(yè)單位的性質(zhì)與其權(quán)責配置上的不協(xié)調(diào)以及監(jiān)管水平較低的問題;民事訴訟機制上的欠缺,雖由近期出臺的最高人民法院《關(guān)于審理證券市場因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》的司法解釋得到一定程度的彌補,也由于成文法的固有性質(zhì),一刀切的機械作法及司法不獨立,政治因素干撓過大等原因而不能根本解決問題.第三部分提出了完善對證券