并購中企業(yè)的價(jià)值構(gòu)造.pdf

1、在歐美并購市場(chǎng)出現(xiàn)疲軟的情況下,中國(guó)活躍的并購行為逐漸成為全球企業(yè)并購的一個(gè)亮點(diǎn).但是,并購雙方企業(yè)經(jīng)常因?yàn)閷?duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估及價(jià)值影響因素的模糊認(rèn)識(shí)而做出失敗的投資或經(jīng)營(yíng)決策,實(shí)際上這些錯(cuò)誤是可以避免的.所以在企業(yè)并購中,并購雙方都對(duì)企業(yè)價(jià)值極為關(guān)注,都有著相當(dāng)強(qiáng)大的動(dòng)力去理解價(jià)值.當(dāng)前已有較多的著作對(duì)并購活動(dòng)中的企業(yè)價(jià)值問題進(jìn)行研究,但這些研究主要是集中在對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估上,還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足并購雙方企業(yè)對(duì)企業(yè)價(jià)值的衡量以及價(jià)值變異因素

2、理解的需要.論文從并購中企業(yè)客觀價(jià)值的評(píng)估入手,總結(jié)幾種國(guó)際上通用的較為成熟的評(píng)估方法,并應(yīng)用現(xiàn)金流量法對(duì)并購中的協(xié)同效應(yīng)進(jìn)行評(píng)估.然后,從并購支付方式和納稅影響兩方面,對(duì)影響企業(yè)價(jià)值和雙方股東收益的因素進(jìn)行了分析,指出支付方式和稅收調(diào)整是如何對(duì)企業(yè)價(jià)值和股東收益產(chǎn)生影響的,以及產(chǎn)生了何種影響.兼并中支付方式的選擇對(duì)并購企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)的收益有著較為顯著的影響.一般來說,目標(biāo)企業(yè)股東獲得的收益均會(huì)高于并購企業(yè)股東所獲的收益;現(xiàn)金并購與股票